A incerteza cresce com o aumento das tarifas e o
enfraquecimento do dólar
8 de Agosto de 2025 Robert Bibeau
Por
Há alguns dias, este
gráfico apareceu no Financial Times (infelizmente perdi o
link):
Já indiquei em artigos anteriores que não serão apenas os
impostos em si que prejudicarão a economia mundial, mas a incerteza criada pela
sua adopção errática por Trump:
O
veneno que ainda paralisa tudo é a incerteza e a insegurança que acompanham o
limite de 90 dias e a falta de perspectiva sobre o que pode vir a seguir. Quem
fará os pedidos de, digamos, material escolar se não sabemos o preço que
teremos que pagar?
E
A
incerteza é um veneno que suprime actividades económicas reais.
Há dois dias, aqueles que investiram (ou
especularam) em cobre americano foram duramente atingidos:
Isto foi
O
colapso histórico do mercado de cobre demonstra como uma única mudança de
política pode destruir uma ilusão financeira cuidadosamente construída. Durante
meses, os fluxos mundiais de cobre foram distorcidos por apostas especulativas
em torno da política comercial dos EUA. Os comerciantes
inundaram as costas americanas com cobre refinado, esperando que as tarifas
elevassem os preços domésticos e ampliassem os spreads de arbitragem. Mas
quando o governo Trump impôs uma tarifa de 50% apenas sobre o cobre semi-acabado,
isentando insumos brutos como cátodos, minério e sucata, todo esse esquema
comercial implodiu. O
cobre que deveria beneficiar do proteccionismo agora está retido em armazéns
sem bónus e, em muitos casos, sob risco de ser reexportado para um mercado mundial
já saturado.
É improvável que este seja o último
investimento baseado em política comercial que dê errado:
O
colapso do cobre é um caso de estudo sobre como a incerteza geo-política e a
alavancagem financeira se amplificam mutuamente e sobre a fragilidade das
nossas suposições numa economia mundial em mudança.
Veja também Átrios de Eschaton:
Já passamos da fase de " pânico do mercado "
da postura comercial, seja qual for o motivo, e agora veremos se os perigos
reais na economia real podem levá-los a fazer algo além de culpar Powell.
Mantenho a minha declaração anterior de
que as tarifas em si não destruiriam a economia, mas as tarifas + a incerteza
ao redor (com uma nova política a cada dia!) + muitas outras coisas que eles
fizeram (trabalhadores do ICE e turismo, empréstimos estudantis, prémios do ACA
prestes a disparar, cortes de empregos federais, ...) iriam...
Tarifas importam, mas a incerteza
persistente — que nunca terminará com acordos presidenciais — importa ainda
mais. Pode
investir numa fábrica se houver uma tarifa de 20%, mas não investiria se fosse
de 50%, ou os seus concorrentes noutros países podem, de repente, conseguissem
um acordo melhor, ou...
A Lei Tarifária de 1939 ( Smoot-Hawley ) aumentou a taxa tarifária efectiva
dos EUA para 20%:
Com o
objectivo de impulsionar o emprego e a produção nacionais, as tarifas pioraram
a depressão porque os parceiros comerciais dos EUA retaliaram com as suas
próprias tarifas, levando a uma queda nas exportações dos EUA e no comércio mundial.
A taxa efectiva atual, de acordo com o
gráfico do Financial Times acima, é agora
de 17,5%. Mas isso sem o acordo com a China, que ainda está pendente e
provavelmente aumentará o nível total. É improvável que a alta taxa por si só
tenha os mesmos efeitos negativos observados na década de 1930.
Mas, combinadas com a incerteza criada
pelas promulgações imprevisíveis de Trump e suas reversões subsequentes, as
consequências podem ir muito além disso.
A menos que, é claro, os direitos
aduaneiros sejam cancelados :
A Constituição foi muito clara ao dizer
que há um poder que tem o poder de decidir as taxas de impostos, e não é o
presidente ou os tribunais – é o Congresso dos Estados Unidos.
Se aumentar a sua receita, terá que
apresentar este projecto de lei na Câmara dos Representantes. O presidente
tentou fazer isso durante o seu primeiro mandato, e a legislação não foi
aprovada.
O que
aconteceu aqui — e a forma como sempre fizemos as coisas historicamente —
quando presidentes querem ter autoridade sobre o comércio, negociar um acordo
ou ameaçar impor tarifas, eles vão ao Congresso e obtêm essa aprovação. Eles
não podem ir lá sozinhos e dizer: "Ei, eu sei o que é melhor e ignorar o
Congresso".
Seria bom para todos se os tribunais
decidissem contra Trump neste caso.
Moon of Alabama
Traduzido por Wayan, revisto por Hervé,
para o Saker Francophone. https://lesakerfrancophone.fr/lincertitude-augmente-a-mesure-que-les-taxes-douanieres-augmentent
Este artigo foi traduzido para Língua
Portuguesa por Luis Júdice
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