O 20º pacote de sanções europeias: a reacção dos mercados russos
1º de Maio de 2026 Robert Bibeau
Por Oleg Nesterenko
Presidente da CCIE ( www.c-cie.eu )
Num comunicado de
imprensa datado de 23 de Abril de 2026, a Comissão Europeia anunciou a adopção
da " 20ª ronda de sanções contra a Rússia ".
Esta nova ronda de medidas, destinada a
isolar ainda mais o mercado russo, especifica, pela vigésima vez em quatro
anos, que a proibição se estende, entre outras coisas, às operações com mais
vinte bancos russos: " as novas medidas
estendem a proibição a operadores da UE que fazem negócios com mais vinte
bancos russos [...]. Isso eleva para 70 o número de bancos russos excluídos do
acesso ao mercado interno da UE ."
No mesmo dia do anúncio, o principal índice da bolsa
de valores russa, o MOEX (Bolsa de Valores de Moscovo), registou alta,
atingindo 2.775 pontos e ganhando 0,48% em relação à sessão anterior.
Dois meses antes, a 23 de Fevereiro de
2026, o ministério francês dos Negócios Estrangeiros declarava que as sanções
adoptadas contra a Rússia lhes prejudicavam mais do que prejudicavam a Europa,
qualificando-as de «muito eficazes».
Uma perspectiva de longo prazo revela uma
observação factual: é inegável que tal retórica só poderia ter surgido sob a
premissa de uma amnésia colectiva entre as massas, condicionada pela agenda da
propaganda mediática diária. Tal metodologia de comunicação pressupõe um
esquecimento selectivo de declarações anteriores emanadas de outro ministério
francês, o Ministério da Economia. Especificamente, do seu ministro, Bruno Le
Maire, num discurso magistral proferido em 1 de Março de 2022, em que declarou
expressamente: “ As sanções são eficazes. As sanções económicas e
financeiras são até mesmo notavelmente eficazes. [...] Vamos travar uma guerra
económica e financeira total contra a Rússia. Portanto, vamos provocar o
colapso da economia russa! ”
Esta previsão, que anunciava o colapso da
economia russa nos meses seguintes, ecoa uma série de declarações semelhantes
ao longo dos últimos quatro anos. Apesar de mais de 31 500 sanções terem sido aplicadas
até hoje, a economia russa continua perfeitamente de pé.
A nível macro-económico, a situação da Rússia suscita uma comparação bastante desfavorável para os seus adversários. Em 2025, a dívida pública russa situava-se nos 18% do PIB, contrastando com os 115,6% registados em França. Convém notar que em 2021 era de aproximadamente 18,1% do PIB da Rússia. Ou seja, durante os anos de guerra e os gastos muito consideráveis associados, ela não só não aumentou, como até diminuiu ligeiramente.
Hoje, a Rússia situa-se assim entre os três primeiros países do G20 pela sua baixa dívida pública per capita, fixando-se em cerca de 2 300 USD, longe dos 59 187 USD per capita em França. Além disso, a taxa de desemprego na Rússia mantém-se em torno de 2%, a mais baixa entre os países do G20.
“Relativamente aos vinte bancos recentemente
sancionados – « Derjava », « Levoberejny », « Metallinvestbank », « Blank-Bank
», « Eurofinance Mosnarbank », « WB-Bank », « BKS-Bank », « Faura-Bank », «
Russky Standart », « UBRR », « Chelyabinvestbank », « PSKB », « Solidarité », «
Iturup », « SDM-Bank », « Avers », « Avangard », « Hlynov », « Banque Postale »
e o banco « Ienisseï » – a atenção centra-se em duas instituições principais
cotadas na bolsa de Moscovo (MOEX): Avangard Bank e BKS-Bank.
A reação do mercado de acções à sua nova
situação, ocorrida na sequência da iniciativa maliciosa da União Europeia, pode
ser considerada como uma amostra representativa de todo o segmento de mercado.
Qual é essa reacção?
No dia seguinte ao anúncio das sanções, a acção da BKS-Bank registou uma variação nula, ou seja, -0,00%. Nos 3 meses anteriores à sua imposição de sanções, o seu crescimento foi de +11,7% (de 24/01 a 24/04/26) e de +30,43% no ano anterior, sugerindo uma posição financeira robusta. Ela situa-se, portanto, numa posição saudável, que não está prestes a mudar na sequência das acções da Comissão Europeia.
Para o banco Avangard, em 24 de Abril de
2026, a perda de -0,15% da sua acção é uma flutuação mínima, atribuível mais às
dinâmicas normais do mercado do que às próprias sanções. Esta observação é
tanto mais pertinente quanto a acção tinha registado uma queda de -1,2% nos
três meses anteriores às sanções (de 24/01 a 24/04/26) e de -11,77% no ano.
Um contraste flagrante no contexto actual, onde, nomeadamente, o preço dos hidrocarbonetos apresenta uma volatilidade particularmente significativa, e isso, no próprio dia do anúncio de uma menor restricção a nível internacional.
Seja, os mercados russos têm a certeza de
que as novas sanções serão tão ineficazes quanto as anteriores.
Convém também notar que a maioria dos 70 bancos russos sob sanções europeias já estava sujeita a sanções americanas, cujo impacto se revelou notoriamente inferior às projecções iniciais dos seus emissores.
Para compreender a projecção económica da Federação da Rússia, é necessário reter dois pontos fundamentais:
1. As dificuldades sectoriais na Rússia decorrem muito menos das sanções ocidentais do que da política económica interna, particularmente das orientações controversas do Banco Central da Rússia e do Ministério das Finanças (um assunto para outra discussão).
2. De uma perspectiva estratégica, os desafios económicos enfrentados pela Rússia nos últimos cinco anos são cíclicos, enquanto os dos países ocidentais são estruturais. Após o conflito na Ucrânia, a Rússia recuperará rapidamente a maior parte dos ganhos perdidos, além dos progressos e desenvolvimentos alcançados durante esse período.
Por sua vez, os países da UE recuperarão
muito pouco das posições estratégicas perdidas durante os anos de guerra que
travam, tanto militarmente, através do seu aliado ucraniano, como
economicamente, devido à imposição de sanções. Essas sanções, além de violarem as normas da Organização
Mundial do Comércio (OMC), constituem graves violações do direito internacional
quando adoptadas sem resoluções do Conselho de Segurança da ONU.
Fonte:
Le
20ème paquet de sanctions européennes : la réaction des marchés russes –
les 7 du quebec
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