Por Gérard
Bad. Em Spartacus : Le plan de relance de l’UE et la
monétisation de la dette
Ao contrário do que foi dito, o plano de recuperação europeu
tem pouco a ver com o Plano Marshall para
a reconstrução do pós-Segunda Guerra Mundial. Em vez disso, é uma recuperação
baseada sobre o que foi feito nos Estados Unidos após a crise do subprime, com uma impressão de notas a
ridicularizar os monetaristas anti-inflacionários que serviram bem à classe
capitalista. Depois de ter eutanasiado o keynesianismo, agora é necessário
sacrificar o monetarismo, liquidar os liquidadores e proibir os acordos de
Maastricht e Lisboa que eram venerados até ontem: "Violamos todas as
regras dos tratados porque queríamos salvar a zona euro", reconheceu a
Ministra da Economia de França, Christine Lagarde, no Wall Street Journal em 17
de dezembro de 2010. Feito, o Banco Central Europeu vai assumir o controle e
monetizar a dívida (1) usando a máquina de produção Quantitative Easing (QE),
como no Japão entre 2001 e 2006, no Reino Unido e nos Estados Unidos em 2008,
na zona do euro em 2015. Até agora, essas medidas políticas não convencionais
mascararam apenas parcialmente a recessão global e a deflação. Desde a crise de
2008, ou seja, há 12 anos, as várias irrigações de dinheiro helicóptero (2) não
chegaram senão a uma solução para prosseguir a irrigação monetária e monetizar
a dívida.
Quando
a política « não convencional » se torna a regra
Eis um extracto do jornal Banque que tem o mérito de mostrar como toda a economia está agora sem dinheiro e que podemos esperar uma real monetização da dívida que a QE ainda tenta esconder.
“Quando essa busca por liquidez está confinada ao sector financeiro, a resposta normal dos bancos centrais é simplesmente afogar as suas contrapartes directas (os bancos) em depósitos de dinheiro central - como fizeram durante a crise de 2008-2009. Para lidar com as consequências da pandemia, o Fed reactivou o seu "mecanismo de revendedor primário" (“Primary Dealer facility”) para abrir amplamente as comportas da moeda central e o BCE ofereceu condições extraordinariamente generosas para as suas injecções de liquidez de longo prazo (T / LTROs ), com sucesso, uma vez que os montantes de liquidez angariados através deste instrumento atingiram o seu nível mais elevado desde 2013, no final de Março. Mas, desta vez, os bancos não são a fonte do problema. São todos os agentes económicos que estão envolvidos na "corrida pelo dinheiro". Sem a intervenção do Fed e do BCE no mercado de obrigações soberanas, ao impacto da pandemia sobre a actividade económica ter-se-ia adicionado o de um aperto das condições financeiras através do aumento das taxas de juro de mercado. " (ver link - La monétisation qui s’annonce)
A crise financeira dos chamados subprimes (ver link -des subprimes) de 2008 atingiu duramente o centro do capitalismo mundial, mais uma vez demonstrando que o capital fictício não poderia mais funcionar eternamente com fundos perdidos. Como o capitalismo na maioria das vezes reage aos poucos, evoluindo nas suas previsões de curto prazo, depara-se regularmente com as suas próprias contradições. Assim, vemo-lo falar abertamente contra o keynesianismo, que deve ser sacrificado e retornar a 1979, para o livre comércio e a contracção da criação monetária. Os monetaristas da escola de Chicago e o seu líder, M. Friedman, vão lançar a sua cruzada contra a inflacção e os gastos públicos, até que o sistema fique cara a cara consigo mesmo, ficando sem dinheiro e sem crédito para fazer funcionar a máquina. O "consenso de Washington" tinha sobrevivido, já era hora de abrir a armadilha à liquidez (ver link - trappe à liquidités), o keynesianismo recuperava as suas cores e os bancos centrais vão começar a injectar dinheiro a todo custo para reanimar o motor que se afogou , segundo eles por falta de crédito, na realidade de capital fictício.
A impossível normalização monetária
Embora os Estados Unidos tenham dado a impressão de que conseguiriam aumentar a sua taxa básica, serão forçados a reduzi-la e a mantê-la numa faixa de (2% -, 2,5%), obrigando-os a recorrer de volta ao QE. A UE enfrentou a crise soberana de 2012 e o resgate do euro. Ela não tinha outra solução a não ser operar a bomba financeira a uma taxa mensal de 80 biliões de euros para reactivar a atividade bancária e o consumo. O resultado foi que, entre Março de 2015 e Dezembro de 2018, o BCE comprou títulos no valor de 2,6 triliões de euros.
Mas essas recompras não serão suficientes e, em Março de 2020, estourou a chamada crise do coronavírus. A paralisia da economia tão desejada pelos coletes amarelos e grande parte da extrema esquerda é paradoxalmente alcançada pela macrónia e outros à escala mundial. Como se a greve geral e o bloqueio da economia não fossem suficientes para derrubar um governo e muito menos o capitalismo.
Neste ponto, temos de nos perguntar como é que o capitalismo pode resistir a uma paralisia da extracção de mais-valia e permitir-se libertar biliões de euros para financiar (empresas e assalariados em pousio)? O trio Emmanuel Macron, Christine Lagarde e Angela Merkel não têm outra escolha para se opor aos soberanistas senão proceder a um golpe de força no seio da própria UE, anunciando um plano de recuperação de 750 biliões de euros. Emmanuel Macron, declara o seu “Total apoio às medidas excepcionais tomadas esta noite pelo BCE”, “Aos nossos Estados europeus cabe estar presentes pelas nossas intervenções orçamentais e numa maior solidariedade financeira na zona euro. Os nossos povos e as nossas economias precisam disso ”, acrescentou.
Este plano de resgate vai desencadear uma mini-crise dentro da UE entre aqueles na Alemanha e alguns países do norte chamados "mesquinhos" ou "Estados frugais" que querem ater-se aos critérios dos acordos de Maastricht e Lisboa, ou seja, para não saldar as dívidas dos países do Sul (ver link - 1), afinal depois de duras negociações e trocas, o plano de recuperação vai passar. Macron exulta e pensa que trouxe as ovelhas de volta ao redil.
“O Banco Central Europeu (BCE) aumentou a intensidade da sua barragem de tiro para um nível sem precedentes na tentativa de limitar os danos económicos do coronavírus. Na noite de quarta para quinta-feira, decidiu injectar 1,05 triliões de euros no sistema até ao final do ano com a compra de dívidas de estados e empresas. Este é um limite baixo, porque "não há limites para o nosso compromisso com o euro", tuitou Christine Lagarde, Presidente do BCE, durante a noite:"Tempos extraordinários exigem uma acção extraordinária." Desencriptagem. » Liberation em 19 de Março de 2020 às 20:18 (ver link - Libération 19 mars 2020 à 20:18)
Se em 2015 o BCE alegou que o QE não era de forma alguma uma monetização da dívida, então as regras estritas enquadraram o QE. O Tribunal de Justiça Europeu, declarou em 2018 que o princípio da proibição da monetização foi respeitado. Já não o é mais actualmente.
Qualquer estado pode
agora financiar-se gratuitamente junto do banco central, o QE não tem mais o
objetivo de conter a inflacção da zona euro em 2%, mas de intervir na dívida
pública através da compra de quantidades ilimitadas.
"Estamos totalmente preparados para aumentar o tamanho dos nossos programas de compra de activos e ajustar a sua composição, conforme necessário e pelo tempo que for necessário." Christine Lagarde ao Financial Times,
A
caixa de pandora foi aberta, quem irá absorver essa rega financeira
Claro que a media não se atreve a dizer
que o BCE acaba de permitir que 742 bancos europeus obtenham empréstimos LTRO
de longo prazo, a taxas negativas de -1% colocando em destaque que a dívida se
torna um produto financeiro a grande escala.
Sabemos historicamente que a monetização da dívida vai no fim passar através das taxas de desvalorização financeiras ... voltar a falar como os economistas sobre as famílias e os contribuintes, trata-se já de uma questão de impostos europeus. Em França, o aumento do buraco da previdência social através da cobertura por parte das Companhias de Seguros de dependência (ver link - l’ assurance dépendance ) e da pandemia está na ordem dos 136 biliões de euros (2).
Para mascarar esta realidade final, o governo e os seus especialistas querem assegurar-se que os GAFAMs vão pagar, eles sabem muito bem que os GAFAMs que eles apoiam no desenvolvimento digital são intocáveis.
Ao nível da UE, a nomenclatura insiste veementemente que a UE desenvolva os seus próprios recursos (ver link - ses propres ressources, ), o que significa encontrar as finanças para pagar "o empréstimo comunitário que supostamente desencadeou a recuperação".
“Nesta
fase, acabam de aprovar o lançamento em 2021 de um imposto sobre os plásticos
descartáveis, no âmbito do 'negócio verde'. Os debates sobre o imposto Gafam,
sobre um imposto sobre o carbono nas fronteiras (para preservar a
competitividade das indústrias europeias chamadas a reduzir as suas emissões) e
sobre uma reforma dos actuais “mercados poluidores” (Emission Trading System, ETS)
vão esperar até 2021, quando o A Comissão Europeia irá detalhar as suas
propostas.
Este último estima que a UE poderia aumentar as suas receitas em mais de 30 biliões de euros por ano através de medidas também destinadas a "apoiar a sua soberania". O objetivo declarado é ter implementado o imposto Gafam e o imposto sobre o carbono até 2023, o mais tardar. O relançamento do imposto sobre transações financeiras (FTT), uma serpente marinha europeia, também está em debate. A Comissão Europeia e os países que exigem recursos próprios fortes, como a França, esperam que a perspectiva de redução da notação de crédito aos estados convença os relutantes em entrar neste assunto que também provoca divisões com os países do Norte, culturalmente resistente à ideia de tais “impostos europeus”. sources
Vemos muito claramente que a nomenclatura europeia é manchada pelo reembolso do empréstimo. Mesmo que, além disso, um mágico como Patrick Artus, economista-chefe da Natixis, nos explique longamente como fazer desaparecer a dívida.
“Muitos economistas e
políticos intervieram para exigir ou o cancelamento da dívida pública dos
bancos centrais, ou a emissão pelos Estados de dívida pública de prazo muito
longo ou mesmo perpétuo, com o objetivo de reduzir tanto quanto possível, o
campo da dívida pública após a crise do coronavírus. Deve-se entender que essas
propostas não têm interesse, uma vez que uma dívida pública irreversivelmente
comprada por um banco central é de facto cancelada ”.
Anulá-la explicitamente é uma complicação desnecessária e, além disso, pode criar pânico entre os investidores.
Qual é o mecanismo? Os bancos centrais devolvem todos os seus
lucros aos Estados. Se um banco central detém a dívida pública do país (para a
França, é de facto o Banco da França que compra a dívida pública da França em
nome do BCE), ele paga ao Estado os juros sobre essa dívida pública que recebe:
a dívida pública detida pelo Banco
Central é gratuita para o Estado. Além disso, se o Banco Central se comprometer
a nunca reduzir o tamanho do seu balanço, essa dívida pública torna-se não
reembolsável. Na verdade, o Banco Central nunca revende a dívida mantida e renova-a
no vencimento. Uma dívida pública gratuita e não reembolsável é obviamente
cancelada. " sources
O
sistema da dívida perpétua mais não faz do que protelar a dívida
Na esteira de Patrick Artus temos a proposta do grupo Mélenchon da resolução nº 2.914 que declara a necessidade de recompra da dívida pública do Banco Central Europeu e da sua transformação em dívida perpétua.
“A
solução que propomos é pragmática. Em primeiro lugar, a transformação da dívida
actual do Estado pelo Banco Central Europeu em dívida perpétua a juros zero.
Hoje, 18% da dívida pública francesa está armazenada no banco central. A sua
transformação em dívida perpétua permitiria compensar o custo da crise da saúde
para o nosso país. Isso pode ser feito imediatamente. O Banco Central Europeu
poderá então intensificar a sua política de recompra da dívida pública no
mercado secundário para congelá-la aos poucos. Esta operação não requer
alteração dos tratados europeus. "(...)" Monetizar a dívida do banco
central é a solução mais razoável, a única seriamente possível. É mais
relevante do que nunca. Caso contrário, o quê? Será que nos próximos cem anos
não teremos outro projeto social senão pagar uma dívida contraída para custear
os estragos da era produtivista no momento em que é preciso investir para sair
dessa forma de produzir e para trocar. "(Extractos da resolução n ° 2914 –
ver link - extraits de la résolution
nº 2914)
Agora está perfeitamente claro que os países da OCDE adoptaram a Teoria Monetária Moderna. Esta teoria que vem dos Estados Unidos está a ganhar em popularidade junto de representantes da esquerda, a economista Stephanie Kelton torna-se a porta-bandeira e conselheira económica de Bernie Sanders (ala esquerda do Partido Democrata), ou seja, a esquerda da desvalorização (ver link - La gauche de la dévalorisation). Os defensores do MMT acreditam que o dinheiro é um monopólio público que podem usar como quiserem "sem limites". Em França, Mélenchon seguirá P. Artus na sua abordagem, o que explica porque a criação monetária (MMT) não é um factor de hiperinflação, cito
A monetização das dívidas públicas e a Teoria Monetária Moderna (ver link - Monétisation des dettes publiques et la Théorie Monétaire Moderne)
Uma dívida pública é monetizada quando é comprada pelo Banco Central, que paga criando dinheiro. Deve ser entendido que esta operação não altera poupança ou riqueza. Apenas substitui, na riqueza dos agentes económicos privados (famílias, empresas, intermediários financeiros), a dívida pública por dinheiro. Portanto, essa política só é eficaz se a detenção de dinheiro levar a um comportamento diferente daquele que resulta da detenção de títulos. Talvez ter mais dinheiro possa levar as famílias a consumir mais, empurrar os bancos a distribuir mais crédito. Essa é a condição para a eficácia das políticas de flexibilização quantitativa (Quantitative Easing) dos bancos centrais.
Para os adeptos da Teoria Monetária Moderna (MMT), a monetização da dívida pública permite evitar a evasão da despesa privada. De acordo com a Teoria Monetária Moderna, o estado traz a economia de volta ao pleno emprego ao colocar em prática o défice público necessário, seja qual for seu tamanho, e o Banco Central monetiza as dívidas públicas correspondentes para evitar o aumento das taxas de juros de longo prazo que reduziriam o investimento das empresas e os gastos das famílias. É claro que os países da OCDE, na crise do coronavírus, adoptaram a Teoria Monetária Moderna: défice público massivo, compra pelo Banco Central contra criação monetária de títulos públicos emitidos. P ARTUS (ver link)
A luta contra o desemprego é, em minha opinião, um sucesso unicamente por causa da hiper-maquinaria que expulsa os indivíduos do mundo do trabalho através da criação de um oceano de supra-numerários que terão de ser alimentados ou mortos. Para mim, o MMT é um beco sem saída que nem mesmo poderá conduzir a um capitalismo de estado (as ditas nacionalizações). As deslocalizações, teremos oportunidade de o comprovar, são apenas fachada, só podem ser feitas com um investimento em novas tecnologias predatórias de empregos.
Gérard Bad septembre 2020
Notas
1-Aquando do lançamento do seu QE em Março de 2015, o BCE explicou que
este QE não constituía de forma alguma uma monetização da dívida.
2-O conceito de dinheiro de
helicóptero foi definido pela primeira vez pelo economista americano Milton
Friedman. Nele, ele desenvolveu uma metáfora: as autoridades monetárias
imprimem notas e atiram-nas de um helicóptero para as ruas. As pessoas estão a
pegar e a gastar, o que ajuda a impulsionar a inflacção para um território
positivo.
3- A Itália tem um saldo
devedor de mais de 430 biliões de euros e a Espanha de mais de 370 biliões.
4-Os eurodeputados votaram a favor
deste texto numa primeira leitura ao mesmo tempo que se verificava um aumento
significativo de 136 mil milhões de euros no défice da Segurança Social, após o
coronavírus. O projecto de lei deve agora ser examinado pelo Senado.
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