Todos querem salvar o homem afogado fazendo-o beber água.

3 de Julho de 2020 Oeil de faucon  

« Se os democratas exigem a regulação da dívida pública, os operários devem exigir a bancarrota do Estado. » (K.Marx, primeiro discurso no Comité da liga dos comunistas, 1850).

Entre o BCE, que injecta 750 biliões de euros, e o Estado francês, que cola às costas da segurança social 136 biliões de dívidas, é bom pensar  em como o sistema capitalista chegou a monetizar a dívida (medida anteriormente proibida em todos os países ocidentais).

O regresso da dívida latino-americana foi um primeiro indicador de repetidas crises financeiras.

A partir de 1982, data da primeira "crise mexicana" (ver link -  « crise mexicaine ») 1, os países latino-americanos sufocados com empréstimos internacionais entraram globalmente em recessão.2 Durante anos, os governos desses países confundiram "acumulação de dívidas com acumulação de capital". " Como resultado, não é mais possível aumentar a renda disponível por meio da dívida, com os bancos a aguardar com a arma ao pé o pagamento de juros da dívida. Portanto, os governos desses países são instados a fazer rapidamente cortes claros nos gastos nacionais para libertar os fundos necessários para pagar a dívida, de acordo com a fórmula adoptada na época, "empréstimos forçados - pagamentos sob coacção".

Cinco anos após a chamada crise mexicana, a quantidade de reembolsos dos países latino-americanos é impressionante, uma grande fracção dos juros devidos é reembolsada. A recessão de 1982-1983 e a forte desvalorização (20% em termos reais entre 1981 e 1985) foram o preço a ser pago pelos proletários. Essas medidas foram associadas à hiperinflação (ver link - hyperinflation,), principalmente na Argentina (2000%) e Bolívia (30.000%) em meados de 1985.

A partir de 1987, os bancos renderam-se à evidência, que os países da América Latina estavam aferrolhados, não podiam mais reembolsar  sem provocar sérios riscos políticos. Os bancos não concederão mais aos países latino-americanos do que os créditos necessários para estes manterem os fluxos de pagamento de juros devidos. A desconfiança reina e, portanto, os mercados considerarão que os países endividados não poderão mais pagar a totalidade da dívida.

A onda de desvalorizações financeiras sobe em força

Ela começa a aparecer em 1983, quando as caixas de poupança americanas entraram em colapso. Mais de 1600 instituições vão à falência. O balanço patrimonial é pesado em 1985, as perdas são estimadas em 500 biliões de dólares (quase metade da dívida do Terceiro Mundo) Dois anos depois do colapso histórico de 1987 (2000 biliões de dólares transformam-se em fumo). Depois as desvalorizações financeiras sucederam-se uma após a outra como nunca na história do capitalismo.Se as crises (bolsistas e monetárias) destróiem regularmente o capital fictício, isso ocorre apenas sob a hegemonia do capital financeiro, é a esfera da circulação do capital que se torna o pivot das crises.

A chamada crise da "Tequila"

Em 1994, a crise mexicana conhecida como "Tequila" eclodiu, mas permaneceu no geral limitada à esfera financeira e, portanto, teve pouco impacto na economia real 3; o peso desvalorizou 40% e o 8º banco do México entrou em insolvência técnica. A crise da Tequila foi caracterizada pelo Sr. Candessus, Director geral do FMI na época, como "a primeira grande crise no novo mundo dos mercados financeiros globalizados".

O verme está na fruta, como dizemos, e em 1998 o LTCM, o mais importante fundo especulativo americano, encontra-se quase na bancarrota em Setembro de 1998. O FED (Federal Reserve dos Estados Unidos) é forçado a intervir em afim de evitar falhas nos bancos em cadeia, 14 bancos foram intervencionados pela soma de 3,625 biliões de dólares. Consequente vaga de demissões em vários bancos: ING Barings - 1200, Merrill Lynch - 4300…

A chamada crise asiática assume o controlo – a economia real é afectada.

Nesse mesmo ano (1997-1998), a crise asiática ocorrerá em toda a economia e, em particular, no aparelho produtivo. O FMI entrará em acção e exigirá o desmantelamento dos conglomerados (chaebols) da Coreia do Sul; condicionará os seus empréstimos ao país à modificação dos estatutos do Banco Central, para que este se torne independente do poder político. De facto, os Estados Unidos e a União Europeia haviam acabado de eliminar um concorrente formidável cuja indústria haviam saqueado ao assumir empresas de baixo custo, com mais facilidade desde que a moeda nacional foi desvalorizada. Ao contrário do México, que, desde 1995, retomou as suas exportações, a crise asiática permanecerá latente. No final de 1998, poderíamos fazer a seguinte constatação:

A América Latina e a Rússia 4 estão no fio da navalha, o Japão entra em recessão mais uma vez, os Estados Unidos estão a navegar numa bolha financeira cada vez maior. A Europa parece estar a resistir, com uma taxa de crescimento de 3%, beneficiando-se do infortúnio de outros. O euro em breve emergirá como moeda internacional e competirá com o dólar, o iene e o yuan. Todos os ingredientes para uma grande crise na economia mundial estão agora reunidos e Michel Camdessus, director do FMI, declarou: "Vou tocar a campainha de alarme: precisamos de preparar, sem demora, a próxima crise" (Les Echos du 14 de Setembro de 1998.) "

A crise Argentina as premissas do risco de Estado.

A próxima crise vai de facto despontar noutro nível: atingirá a Argentina com plena força em 2001-2002 e levantará a questão do risco soberano, com a Argentina a não poder reembolsar os seus credores. Se, já em 1987, os bancos começaram a dizer que era necessário abandonar a ideia de que "as nações não vão à falência, os bancos não precisam de se proteger contra as perdas" 5, a crise argentina iria colocar abertamente a questão do risco de estado, que actualmente afecta a União Europeia, mas também alguns estados dos Estados Unidos, como a Califórnia.

Os Estados que, para o bem maior do capital financeiro mundial, adoptaram políticas de endividamento exponencial, prosseguem no mesmo caminho. Começam há já alguns meses a financiar medidas anti-crise, a obter empréstimos nos mercados financeiros. Massas de títulos obrigacionistas  e de títulos do tesouro fluirão para as praças financeiras.

O abcesso será finalmente perfurado com a dita crise dos subprimes.

Não vamos aqui retomar o histórico dessa crise do "subprime", mas mostrar as consequências. A partir de Dezembro de 2009, passaremos do monetarismo anti-inflacionista para o seu oposto, o retorno da criação monetária. É transformando as dívidas privadas em dívidas públicas, com biliões de dólares, euros, ienes ... que o crescimento económico será mais ou menos mantido. Todos os estados estão se encontram cada vez mais em défice e não têm outro recurso senão captar empréstimos nos mercados financeiros para assumir as medidas anti-crise. Em breve, uma grande quantidade de títulos obrigacionista e títulos do tesouro se espalhará pelas praças financeiras. Essas mesmas praças financeiras exigem que o dinheiro traga dinheiro, entram na angústia assim que um Estado se encontra em dificuldades com a sua dívida. O alerta é dado quando o Dubai não é mais capaz de liquidar as suas dívidas. O mesmo para a Grécia, de acordo com a OCDE, a sua dívida pública para este ano é de 75,3% do PIB, ou seja, 300 biliões de euros, que devem atingir 89,3% em 2010. As agências de notação acabaram por desclassificar esse país, em breve considerado em incumprimento. A Grã-Bretanha também está numa situação crítica e, de acordo com a imprensa, pode ser desclassificada. Não é a primeira vez que os Estados estão em falência, a Jugoslávia foi desmantelada nos anos 90 por causa de seu sobre-endividamento e a Sérvia bombardeada pela OTAN (ver link -Serbie bombardée par l’ OTAN,) , em 2001, seria a Argentina (ver link - l’ Argentine) que iria beber a mistela, a ponto de o FMI ter lançado a ideia, que já havia divulgado durante a crise asiática, de que era necessário legislar sobre o "risco-país".

O que há de novo hoje é que o risco-país não diz mais respeito a países como a Turquia, o Líbano, a Tailândia, a Coreia do Sul ... mas directamente aos países da OCDE. O jornal La Tribune, de 15 de maio de 2009, falando dos Estados Unidos, disse: "Eles terão que desvalorizar o dólar, mas isso não será suficiente, eles também terão que renegociar a sua dívida. "

O risco país, causará tendências centrífugas no seio da UE do tipo soberanista, toda uma propaganda mediática sobre a fiscalidade, os paraísos fiscais são salientados. O primeiro -ministro da Grécia, G. Papandreou, apela à união nacional contra a sonegação de impostos, mas os jovens revoltam-se contra a precariedade e passam a acções radicais... Em França colocámos na incubadora o corvo do banco suíço HSBC e a sua lista de "infractores do fisco". Fazemos cara de quem pretende atacar os grandes capitais, como por exemplo indicando que as empresas do CAC 40 trapaceiam e que as PME (pequenas e médias empresas) pagam mais impostos do que as multinacionais. Mas na realidade, foram 31,2% do PIB da UE de ajuda pública que foram usados ​​para comprar activos tóxicos.

As desvalorizações competitivas

O encolhimento do mercado mundial confirmará o retorno do proteccionismo. As grandes liturgias sobre a ecologia "é preciso salvar o planeta" são desse tipo, trata-se de elevar as normas "verdes", isto é, os impostos, para proteger certos sectores da concorrência, ver  o mercado abrir-separa o capitalismo verde. O recurso às desvalorizações competitivas está de volta, consiste em baixar a sua moeda para dar vantagem às suas exportações. Por exemplo, a Grã-Bretanha deixou a libra britânica depreciar-se em 20% em relação ao euro desde Agosto de 2008, o que na verdade equivale a dissimular uma taxa de 20% sobre as suas importações e acabará nos braços do Brexit. É o mesmo para o dólar em queda livre, o franco suíço, o dólar canadense ... O ciclo de desvalorizações competitivas está em plena acção. Tudo se concentra no dinheiro real, ou seja, em valores seguros e não mais em bilhetes em papel produzidos recentemente pela impressora; de onde, um certo retorno ao ouro considerado como valor refúgio mínimo.

Mas depois das suas desvalorizações competitivas, todos estão de volta à estaca zero, a estagnação está aqui e a recessão ameaça. O fim da história do monetarismo, sempre vigorosamente fustigado por James K. Galbraith, iria soar. O próprio monetarista Friedman, em entrevista ao Financial Times, reconheceu em 2003 que "o uso da quantidade de dinheiro como objectivo não foi bem-sucedido. Hoje, não tenho certeza se o recomendaria tão fortemente quanto no passado. " O aperto monetário dos anos 2005-2007 segue com a explosão da crise do sub-prime, o Fed é forçado a por em funcionamento a impressora de notas em excesso, o seu presidente Ben Bermanke será até apelidado de "Helicopter Ben", este voando em socorro dos mercados injectando maciçamente liquidez. 6

Na União Europeia, os critérios de Maastricht não mantêm mais a rota; o Banco Central Europeu tenta tão bem como mal gerir as derrapagens inflacionistas, Jean-Claude Trichet na linha pura do que é actualmente chamado de "consenso monetarista" intervém para puxar o gatilho para comprar títulos soberanos. Esta recompra de dívidas soberanas terá repercussões muito visíveis, os tomadores de decisão do BCE são acusados ​​pelos fiéis do monetarismo de mergulhar a UE na crise financeira e económica. Jurgen Stark, um dos principais economistas do BCE, renuncia, enquanto Axel Weber, presidente do Bundesbank, não está se opõe mais aos programas de recompra de dívida soberana do BCE (actualmente 143 biliões de euros). Ele acusa o BCE de aumentar a oferta de moeda através da monetização da dívida pública, que é um factor de inflação. O que levará ao julgamento de Karlsruhe (ver link -  Karlsruhe .).

Tudo isto demonstra, se houvesse necessidade, que estamos a chegar ao fim dos remendos.

Prisioneiro da dualidade, com o objectivo de escolher entre Keynes ou Friedmann, eles acabam no "consenso monetarista", ou seja, na admissão da sua impotência para administrar este mundo.

Depois de esperar a intervenção dos fundos soberanos na crise, os estados retornam de mãos vazias e decidem recorrer à monetização da dívida.

Da dívida soberana à sua monetização (Maastricht e Lisboa no almofariz)

Em Setembro de 2011, não é mais possível para os governos ignorarem a queda do mercado de acções em meados de Agosto (4 triliões de dólares que se evaporaram). A crise grega aparece assim como uma crise dentro da crise, como o nó górdio que deveria trazer à luz as contradições internas do capital financeiro internacional. Os bancos franceses e europeus são particularmente visados, ao ponto de que, na imprensa, Christine Lagarde, recém-eleita directora do FMI, exige uma recapitalização dos bancos europeus para que estes compatibilizem nas suas contas os  registar nas suas contas os créditos da Grécia, da Irlanda, de Portugal , da Itália, da Espanha, da Bélgica. Os títulos dos quatro principais bancos franceses (BNP Paribas, Crédit Agricole, Natixis e Société Générale) perderam, em média, 50% no ano passado e o Natixis acabou de ser retirado do CAC 40. O patrão do MEDEF L. Parisot tomou as rédeas do cavalo para apoiar os bancos franceses contra as exigências do FMI, o que resultaria numa redução de 10% para 12% do capital dos bancos europeus. O fim do jogo está próximo, os estados e os bancos centrais absorveram as perdas dos bancos e, com isto, colocaram em relevo a dívida soberana, o que por si só coloca a questão da sua reestruturação ou da sua bancarrota e, com ela, o rosário de bancos credores: os franceses 331 biliões de euros, 435 biliões para os alemães e 341 biliões para os ingleses.

Desde então, Christine Lagarde está à frente do BCE e a proibição de monetizar a dívida pelo artigo 123 do Tratado de Lisboa, ex-artigo 104 do Tratado de Maastricht, será subtilmente contornada pela flexibilização quantitativa (QE), já utilizada pelo Banco Central dos Estados Unidos (FED), pelo Banco Central do Japão (BoJ) e pelo Banco da Inglaterra (BoE).

O objectivo do QE na zona do euro não é mais atingir uma meta de inflação próxima dos 2%, como foi dito nos últimos anos ... É intervir na dívida pública comprando quantias ilimitadas. Christine Lagarde escreve numa coluna do Financial Times: "Estamos totalmente preparados para aumentar o tamanho de nossos programas de compra de activos e ajustar a sua composição, tanto quanto necessário e pelo tempo necessário". Se em 2015 o BCE alegava que o QE não era de forma alguma uma monetização da dívida que as regras estritas enquadravam o QE. O Tribunal de Justiça Europeu tomou nota dessas regras em 2018, afirmando que o princípio de proibir a monetização era respeitado.

Ora, em 25 de março de 2020, o BCE anunciou que suspendia essas regras! Agora permite toda a flexibilidade nas suas intervenções, colocando no almofariz um pilar do Tratado de Maastricht e do Tratado de Lisboa. Ao tomar esta decisão com a Assembleia de Governadores, Christine Lagarde pode ter-se lembrado do que disse no Wall Street Journal em 17 de Dezembro de 2010: "Nós violamos todas as regras dos tratados porque queríamos salvar a zona do euro. . " Agora, qualquer Estado pode se financiar gratuitamente pelo banco central. O QE não tem mais o objectivo de conter a inflação na zona do euro em 2%, mas de intervir na dívida pública comprando quantias ilimitadas.

"Estamos totalmente preparados para aumentar o tamanho dos nossos programas de compra de activos e ajustar a sua composição, tanto quanto necessário e pelo tempo necessário". Christine Lagarde no Financial Times,

Dívida que se apresenta como uma escapatória  sem fim baseada nalguns valores de refúgio monetário, como o dólar e o seu poder militar tranquilizador, o franco suíço e as coroas norueguesas e até a moeda japonesa. Todo o sistema só funciona porque estas são as moedas que parecem ser as mais fortes. Mas este andaime construído sobre as ruínas de Breton Wood acabará em colapso. Uma nova moeda forte assente num monte de mais-valia real resultante da exploração de milhões de proletários apresenta-se como um revezamento positivo para uma nova expansão da acumulação capitalista, trata-se da moeda chinesa. Só não há indicação de que a China (agora robotizada e líder das novas tecnologias) possa continuar a sua expansão, especialmente se os seus principais compradores mergulharem ainda mais na recessão.

O Armagedão financeiro internacional que todos temem, poderia muito bem ter chegado se os montes de dívidas que serviam de último recurso aos povos como garantia não forem validados.

Nas últimas notícias, descobrimos a falência da gigante alemã de pagamentos Wirecard, um escândalo sem precedentes ao fim e ao cabo que salpica as autoridades.

 G.Bad , 1 de Julho de 2020

NOTAS

1-Quando a crise eclodiu em 1982, havia 550 bancos credores no México! Para o Banco Mundial, emprestando ao México, o desafio é manter a influência sobre as autoridades mexicanas. Veja sobre este assunto o livro de Eric Toussaint

Banque mondiale : le coup d’État permanent

2- Os ingredientes essenciais da crise da dívida apareceram entre 1979 e 1981. Os EUA e outros países da OCDE restringiram o crédito e aumentaram acentuadamente as taxas de juro. Isso aumentou directamente a dívida latino-americana, em grande parte acompanhada de taxas de juro variáveis. Atraídos por taxas de juro mais altas ou temerosos dos riscos de instabilidade local, os latino-americanos transferiram o seu dinheiro para o exterior: o dinheiro dos novos empréstimos retornou a Miami. A fuga de capitais começou muito antes do real surto da crise (Le Ramsés 93 p 233)

3-"Se a queda ou aumento dos preços desses títulos nada têm a ver com o movimento do valor do capital real que eles representam, a riqueza de uma nação é tão grande antes da sua depreciação como depois no aumento do seu valor "(Capital T. III Cap. XXIX página 493 edt. Moscovo). De facto, se a taxa de crescimento antes e depois da crise não for afectada, o resultado será, no entanto, uma queda temporária na produção durante a crise da dívida. Se a crise não existisse, a produção continuaria a crescer.

4-A crise russa de 1998 não pode ser separada da da URSS e a revisão semi-pacífica dos acordos de Yalta, acompanhada de "revoluções coloridas". A Rússia contava privatizar rapidamente as suas empresas públicas, cedendo-as a financiadores internacionais para reembolsar dívidas e integrar-se ao mercado mundial. Contou com o IDE do ocidente para sair da crise económica.A privatização abortada da petrolífera Rosneft fez com que o mercado de acções caísse 40%. Sendo a crise limitada à esfera financeira, a brecha foi colmatada pelo FMI.Em Agosto de 2006, a Rússia pode pagar antecipadamente a sua dívida a 18 países do Clube de Paris, pagando uma primeira parcela de 23,7 biliões de dólares.

5-O presidente da Citicorp na época : Walter Wriston.

6-Constatámos que a massa monetária americana cresceu rapidamente até o Verão de 2009. Desde então, estagnou como reserva excedentária nos bancos em níveis históricos. O FED está a seguir os passos do Japão (1998/1999), que fez com que a impressora de notas trabalhasse para cobrir os seus próprios empréstimos (compra de títulos do tesouro). Como resultado, o banco central pôde emitir liquidez, esta não circulou, a produção e o consumo permaneceram paradas e a deflação (preços mais baixos) continuou o seu curso. A economia japonesa operava como uma "armadilha da liquidez". (ver link - « trappe à liquidités »).