Por Marc Rousset.
A cotação do ouro em Londres, nesta sexta-feira, 31 de
Julho, era de 1976,10 dólares a onça,
tão próximo da marca de 2.000 dólares que poderia ter-se tornado uma nova
referência, e bem acima do recorde anterior de 1.921 dólares, em Setembro de
2011. O preço do metal amarelo valorizou mais de 25% desde o início do ano. O coronavírus só terá acelerado e
confirmado as teses daqueles que, antes da sua chegada, já previam uma grave
crise económica, a seguir ao insano hiperendividamento de todos os agentes,
em todo o mundo, que não conseguiram encontrar uma solução senão pela criação
de dinheiro e hiperinflação. Na verdade, não é o ouro e a prata que sobem, mas
os agentes económicos que perdem a confiança no valor das moedas.
Estão reunidas todas as condições para o aumento dos metais
preciosos: política monetária laxista, taxas reais dos títulos obrigacionistas
em território negativo, incertezas quanto ao vírus, planos dementes de estímulo
económico para os Estados por meio de dívida, novas medidas de flexibilização
monetária planeadas pelo Fed e pelo BCE, riscos de colapso do mercado de acções,
tensões China-EUA.
A prata subiu acima de 24 dólares a onça para chegar a 25,
quando ainda estava a ser comprada a 12 dólares em Março. Valorizou 25% somente
em Julho, o seu segundo maior aumento mensal na história. Mas a prata ainda
parece subvalorizada em relação ao ouro, pois ainda está muito longe do recorde
de Abril de 2011 de 48,59 dólares a onça. Hoje, são necessárias cerca de 80
onças de prata para comprar uma onça de ouro, em comparação com a média
histórica de 60. A prata é mais especulativa que o ouro, porque é usada mais
para fins industriais e hoje não é mais comprada pelos bancos centrais, que renunciaram
ao bimetalismo ouro-prata dos séculos anteriores.
Os fundos soberanos estão a começar a preterir as acções
para investir em metais preciosos. Segundo a Invesco, 18% dos bancos centrais
planeiam comprar mais ouro, enquanto esse percentual sobe para 23% para os fundos
soberanos. Os bancos centrais compram apenas barras físicas, enquanto os fundos
soberanos preferem ETFs (Exchange Traded Funds), futuros e swaps (contratos
para troca de fluxos financeiros). O desempenho do ouro é ainda mais
excepcional, dado que a procura chinesa por ouro caiu na primeira metade do
ano. Portanto, são as compras ditadas pelo medo ("comércio do medo")
que alimentaram a ascensão do metal amarelo.
Nunca, em 244 anos,
desde a fundação dos Estados Unidos da América, a economia americana esteve tão
inundada de dinheiro. A massa monetária M2, que é a mais característica
aumentou num ano nos Estados Unidos 24%, o que nunca foi o caso até agora.
É essa criação monetária desenfreada que está a alimentar o aumento explosivo
do ouro. Mais uma vez, Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, que recomendou
a compra de ouro em Janeiro passado, terá razão. Mesmo que o preço do ouro
passe por uma correcção temporária, ele continuará a sua ascensão, retomando a sua
marcha para a frente. De acordo com o Bank of America, o ouro pode chegar a 3.000
dólares nos próximos 18 meses. O objectivo a curto prazo do Citigroup é de 2.100
dólares a onça. Quanto ao Goldman Sachs, a previsão de 12 meses foi elevada
para 2.300 dólares a onça.
Os altos preços do ouro são inevitáveis à medida que
entramos num período semelhante ao ambiente que emergiu após a crise financeira
global de 2008-2009, especialmente porque esta crise é na verdade apenas uma
continuação daquela de 2008 com o acelerador Covid-19 adicional, mas desta vez,
em vez de cair como depois de 2011, os preços do ouro poderiam muito bem
continuar a subir verticalmente, como na Alemanha em 1923, logo que a hiperinflação aparecer em 2021 ou 2022.
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