Primeiros temores de inflação e aumento das taxas de juros

  27 de Fevereiro de 2021  Robert Bibeau  

Por Marc Rousset.

O índice CAC 40 subiu 1,23%, após uma semana de preocupações renovadas sobre um forte retorno à inflação nos países desenvolvidos. O Dow Jones ganhou 0,11%, mas o NASDAQ e o SP 500 caíram 1,5% e 0,71%, respectivamente. Os investidores apreciam políticas monetárias frouxas na tentativa de reviver a inflacção e o crescimento num mundo deflaccionário, mas muito menos os riscos reais da inflacção e do aumento das taxas de juros dos títulos, que os deixam nervosos. Os bancos centrais estão sempre a acomodar-se, mas a sua posição pode rapidamente parecer insustentável; eles poderiam ser levados a mudar, mais rapidamente do que o esperado, de engrenagem e de política monetária.

O Bitcoin, um canário na mina da loucura humana, ultrapassou US $ 50.000, galvanizado pela Tesla™, os grandes bancos e todos os especuladores gananciosos do planeta. 32% dos de 18 a 24 anos dizem que já investiram em Bitcoin ou estão a considerar fazê-lo. O mercado bitcoin agora excede US $ 1 trilião, que ainda é pequeno em comparação com o mercado de ouro. Após compras irracionais, desde o início do ano, o seu preço aumentou 89%, aguardando uma nova explosão da bolha e uma proibição total por parte dos bancos centrais, como na Índia.

Embora tenhamos vivido em um mundo deflaccionário nos últimos meses (-0,3% para os preços em Novembro e Dezembro de 2020), os franceses esconderam 225 biliões em notas sob os colchões, o que corresponde ao medo do colapso do sistema bancário, e 470,1 biliões em depósitos bancários à vista. O medo da inflacção, seguindo o plano de BIDEN de US$ 1,9 trilião, também está a começar a tomar conta dos espíritos. O economista francês Olivier Blanchard, estabelecido nos Estados Unidos, teme que a inflacção possa levar a um aumento repentino das taxas de juros pelo Federal Reserve, daí os riscos de uma queda de títulos. Os preços dos grãos já subiram nos mercados internacionais: milho -45%, soja 56%, trigo 11%. Como resultado da escassez de contentores, os preços dos transportes subiram, assim como os do aço devido a um desequilíbrio entre oferta e procura (600 euros por tonelada, ou 245% desde Novembro de 2020). Os preços das passagens aéreas, de vestuário e hotel foram todos afectados em 2020, nas profundezas da pandemia; eles recuperarão bruscamente provavelmente à medida que a economia se recupera.

Biden, a nova secretária do Tesouro Janet Yellen e o Federal Reserve dos EUA (Fed), ao contrário do ex-secretário do Tesouro e conselheiro sénior Lawrence Summers, não têm medo do retorno da inflacção dos anos 1970. Para superar a inflacção, segundo o New York Times,era necessário, na época, elevar as taxas de juros bruscamente, com os riscos de recessão, e abolir a indexação dos salários. Ora, a inflação é a única maneira de reduzir o stock da dívida, daí o difícil dilema entre duas escolas: aqueles que temem o sobre-aquecimento económico, a nova inflacção e pedem a Biden para cortar nos seus planos de ajuda económica, e aqueles que preferem ignorar os riscos da inflacção, e prosseguem a política actual de se precipitar para a frente, pensando acima de tudo no desemprego e na dívida impagável.

É por isso que o Fed disse na quarta-feira que manteria as taxas muito baixas para apoiar a economia até ao pleno retorno do emprego e continuaria a inundar os mercados com US$ 120 biliões em recompra mensal de activos. Temendo o sobre-aquecimento, os investidores venderam os seus títulos do Tesouro a 10 anos e as taxas permaneceram febris, nominalmente em 1,3% enquanto, dada a inflacção, a taxa real dos títulos do Tesouro a 5 anos continuou a cair para -1,88%.

A partir de uma taxa de 1,5% nos mercados de títulos, mais investidores venderão as suas acções para comprar títulos, daí o risco de quedas futuras em ambos os títulos (efeito mecânico sobre os preços dos títulos antigos após o aumento das taxas de juros) e sobre as acções (venda de acções e reducção dos lucros das empresas) nos próximos meses, se as taxas de juros subirem.

Fonte: Premières craintes d’inflation et d’augmentation des taux d’intérêt – les 7 du quebec