12 de fevereiro de 2021 Olho falcão
Veja também PMO-
https://www.marianne.net/societe/coronavirus-les-geants-du-numerique-n-ont-qu-se-feliciter-de-la-pandemie
Tesla
e SpaceX: uma
bolha especulativa que permite que o capital produtivo se acumule.
Este artigo segue a análise marxista de capitalização
de mercado - Estudo da GAFAM,
NATU e BATX e pode ser considerado parte 2bis da
nossa série: "Entre pandemia e taxa de lucro". Ele pretende ser um exemplo entre as empresas Tesla
e SpaceX das teses avançadas no artigo anterior. Para mais detalhes e precisão
dos termos utilizados neste texto, pedimos ao leitor que se refira a eles.
A Tesla é um dos exemplos mais reveladores para
descrever uma empresa produtiva cuja existência foi possível quase
exclusivamente pela profusão de capital fictício. Criada em 2003 e com entrada
em bolsa de valores em 2010, este fabricante de carros eléctricos estabeleceu-se
recentemente no mercado automóvel, tanto graças aos seus avanços tecnológicos, como
à sua comunicação ousada, mas sobretudo graças à ascensão do seu mercado de acções.
A especulação financeira sobre as suas acções permite agora que ele produza
carros elétricos de última geração, estações de carregamento rápido, baterias
de alto desempenho e carros com piloto automático. Também permitiu indirectamente
que outra empresa irmã (SpaceX) produzisse foguetes reutilizáveis, enviasse
humanos para o espaço e em breve para a Lua e Marte.
O que é mais surpreendente quando se olha para os
números da Tesla é que ela tem estado sistematicamente em défice todos os anos desde
2008. Mais de US$ 4,6 biliões em perdas acumuladas nos últimos 11 anos de
operação. No entanto, mesmo sem nunca gerar lucro, a Tesla alcançou o feito de
aumentar a sua capitalização de mercado de US$ 1,6 bilião em 2010 para mais de
US$ 560 biliões em Dezembro de 2020. Apesar de um número relativamente pequeno
de veículos produzidos por ano, a Tesla é hoje a maior empresa automóvel do
mundo em termos de capital.
Esta empresa parece ter sido construída acima da confiança que parece conseguir suscitar entre os seus investidores. É esse fluxo de capital fictício autorizado pelo interesse financeiro que gerou que lhe permitiu investir em capital produtivo e desenvolver o seu verdadeiro negócio. Para libertar fundos para investir ou adquirir outras empresas em fusões e aquisições, a Tesla fez uso extensivo do quadro de acções. Desde que se tornou pública, a empresa vem emitindo novos títulos quase continuamente para financiar a sua pesquisa, aquisições ou construcção de fábricas. Como resultado, o número de acções da Tesla em circulação aumentou de 250 milhões em 2010 para mais de 1,1 biliões no final de 2020. No entanto, como o gráfico nos mostra, nenhuma dessas recapitalizações fez com que o preço das acções da Tesla caísse, o que também vem crescendo quase ininterruptamente desde 2010. Por sua vez, a Tesla usou os fundos libertados pela venda dessas acções recém-criadas para investir no seu capital. O seu capital constante aumentou 260 vezes em 10 anos, de US$ 130 milhões em 2009 para mais de US$ 34 biliões em 2019. Tudo isso sem lucrar um único dólar no mesmo período. Também utilizou inúmeras fusões e aquisições de empresas menores que incorporou no seu capital. A maioria delas permaneceu em segredo, por isso é difícil saber o número exacto. Para se ter uma ideia, quando a Tesla adquiriu a Maxwell Tech (uma empresa de supercapacitor) em 2009, admitiu ter gasto mais de US$ 315 milhões ao longo do ano para financiar as suas fusões.
SpaceX :
a capitalização das estrelas a favor da eletricidade
Embora a SpaceX seja uma empresa separada da Tesla, ela permanece
intrinsecamente ligada à Tesla. A SpaceX é uma empresa privada que ainda não é
negociada publicamente. As suas perdas operacionais colossais devido aos
investimentos necessários para a exploração espacial tornariam a sua entrada no
mercado financeiro bastante arriscada por enquanto. Até recentemente, quase não
tinha meios de fazer lucros imediatos, a sua única possibilidade de fluxo de
caixa com base na possibilidade de ascensão do turismo espacial num futuro
próximo.
Sem um possível retorno, um IPO desta empresa poderia ter sido
catastrófico, resultando na desvalorização do seu capital. Essa realidade mostra-nos
a importância dos lucros reais para o capitalismo, mesmo que o capital fictício
domine a economia.
Incapaz de investir diretamente no capital da SpaceX, o entusiasmo dos
investidores pela mercantilização do espaço mudou principalmente para o da
Tesla. No entanto, um simples fabricante de carros, Tesla não tem conexão com a
exploração espacial. As duas empresas têm apenas a distinção de compartilhar o
mesmo accionista majoritário.
Os
enormes investimentos necessários para a pesquisa e desenvolvimento dessas
indústrias só foram possíveis pelo financiamento proporcionado pela bolha
especulativa que gerou. De facto, esse sistema parece ser o único actualmente
capaz de viabilizar tais investimentos em pesquisa, que anteriormente era a
preservação dos estados mais ricos do planeta.
Foi também a explosão no valor de mercado da Tesla que
permitiu que a SpaceX se desenvolvesse. A importância do capital desta jovem
empresa automóvel permitiu à SpaceX obter financiamento, subcontratos estatais
e, sobretudo, garantir os empréstimos necessários para o seu investimento.
Pedir ao seu banco um empréstimo multibilionário para criar um lançador de
foguetes reutilizável para ir à Lua ou Marte parece menos louco quando se é o accionista
maioritário de uma empresa que vale mais de US $ 500 biliões.
Um processo de
acumulação centrado na captura de capital fictício
Portanto, é fácil entender que a razão de ser da Tesla
é mais para tranquilizar os seus investidores do que para se preocupar com seu
défice anual. Para esta empresa automóvel, aumentar o número de veículos que
produz por ano, multiplicar os anúncios de novos produtos ou lançamentos da
SpaceX tornou-se uma questão ainda mais central do que a da sua taxa de lucro
ou volume de negócios. Essas estatísticas visam tranquilizar os accionistas
sobre a viabilidade do plano de desenvolvimento da empresa ao longo de vários
anos.
O objectivo é manter a ideia de que um retorno sobre o
investimento é possível e não que realmente ocorra; porque a Tesla
provavelmente nunca terá uma alta taxa de lucro. Os investidores sabem disso,
mas não importa; A empresa está a posicionar-se em novos mercados potenciais. A
questão central continua a ser o aumento da sua capitalização de mercado e,
para isso, os indicadores estatísticos da boa saúde da empresa desempenham um
papel muito mais decisivo do que o lucro real ou mesmo a antecipação de um
lucro futuro (conforme Capítulo 2 da Gestão Pandémica: Rentabilidade estatística
que aparece neste site).
Por exemplo, o principal objetivo da Tesla para 2020 era aumentar uma capitalização de mercado suficiente para integrar o índice bolsista Standard and Poor 500, permitindo que ele capturasse ainda mais investimentos. Meta finalmente alcançada em 15 de Novembro do ano de 2020. A integração de um índice tão importante do mercado de acções permitiu que essa acção fosse incorporada automaticamente em múltiplos produtos financeiros. As acções da Tesla encontram-se agora em muitas carteiras de ações,ETFs (Exchange-Traded Fund)ou simples seguros de vida ou fundos de pensão. Essa mudança permitiu que a capitalização de mercado da empresa crescesse mais de US$ 150 biliões em menos de duas semanas.
A Tesla, portanto, concentra a sua atividade
principalmente em torno da possibilidade de capturar um máximo de capital
fictício. No entanto, dentro dessa profusão de capital financeiro para a
produção, o lucro continua a desempenhar um papel essencial. Na verdade, é
acima de tudo o facto de que a Tesla conseguiu pela primeira vez na sua
história gerar lucros durante quatro trimestres seguidos que lhe permitiu integrar
o S.P. 500. Por outro lado, e esta é uma mudança crucial recente no
funcionamento do capitalismo contemporâneo, não é mais necessário que esses lucros
sejam reais, uma vez que não são mais o centro do processo de acumulação de
capital. De facto, não é certo que a Tesla tenha
realmente realizado esses lucros, os números parecem ter sido inflaccionados
graças à revenda de crédito de carbono para outras empresas. A Tesla, por exemplo,
vendeu US$ 478 milhões em direitos poluentes para a Fiat no último trimestre de
2020. Uma soma muito maior do que o seu lucro final. Os mercados sabem disso,
mas não importa, as acções continuam a subir. Os lucros corporativos permanecem
fundamentais para a acumulação capitalista, mas apenas na sua forma
estatística, eles não precisam mais de ser reais.
A capitalização de mercado da Tesla tem todos os aspectos de bolha especulativa no seu processo e é provável que o preço das suas acções sofra provavelmente uma forte desvalorização nos meses ou anos seguintes. No entanto, seria um erro invisibilizar as consequências dessa entrada de capital na produção real. Foi ela quem permitiu que esta empresa desenvolvesse os meios de produção que agora possui. E mesmo que as acções da Tesla caiam bruscamente a um nível que corresponda melhor ao seu valor real, o capital constante e o capital variável que conseguiu acumular através da sua capitalização de mercado continuarão a pertencer-lhe.
Em resumo, descobrimos que mesmo num caso tão caricatural como o da empresa Tesla:
1) O capitalismo financeiro, mesmo na forma de uma
bolha especulativa, permite o desenvolvimento do capitalismo produtivo. Um não
pode mais ser desarticulado do outro.
2) Apesar da especulação, o investimento não está
completamente desconectado da antecipação de lucros futuros e não se limita a
um efeito de auto-treino.
3) O capitalismo financeiro e as bolhas especulativas
permitem o investimento necessário à colonização pelas mercadorias de novos sectores
e à criação de novos mercados.
4) A captação de capital financeiro e o aumento da
capitalização de mercado de uma empresa tornaram-se questões centrais para a
maioria das empresas cotadas
5) O lucro é então reduzido a um critério estatístico
para a captura de capital fictício.
No nosso próximo episódio, vamos aprofundar a taxa de
lucro do GAFAM e a sua
ligação com a sua capitalização de mercado, bem como planos de recuperação do
Estado. Terça-feira, 22 de dezembro
Benjamin Lalbat para o storm.org
Notas
[1] números Macrotrends.net.
[2] A tecnologia Maxwell custou 218 milhões mais os 96m de "várias
aquisições" entre Janeiro e Setembro
de 2091: https://electrek.co/2019/10/29/tesla-acquisitions-worth-96-million/
[3] Contratos de missão para a NASA, bem como o estabelecimento da rede Starlink
que poderia potencialmente transformar o céu nocturno num outdoor, recentemente
permitiram que a SpaceX considerasse outras oportunidades de fluxo de caixa,
mas isso ainda é insuficiente para um IPO.
[4] https://www.tradingsat.com/tesla-inc-US88160R1014/actualites/tesla-inc-que-cachent-les-resultats-de-tesla-923549.html
[5] Este último fenómeno ainda não é novo e pode ser comparado, em qualquer
proporção, ao financiamento desfrutado pela primeira multinacional de capital
aberto da história: a Dutch East India Company (VOC). Especulações e bolsa de
valores estavam então a ocorrer antecipando ganhos nos embarques de especiarias
de navios que retornavam das índias holandesas (Indonésia). O mesmo fenómeno
está em acção nas Índias Inglesas do século XIX e é abordado por Engels numa
nota no Livro III do Capital p.1724.
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