Risco de correcções bolsistas, colapsos obrigacionistas e de acções em 2021

 

 25 de Março de 2021  Robert Bibeau 

Por Marc Rousset.

O CAC 40 fechou em baixa de 1,07% na sexta-feira, abaixo dos 6.000 pontos, após uma semana volátil, interrompida por temores inflaccionários e taxas de juros de 10 anos nos EUA. Os rendimentos dos títulos americanos, que pareciam estar a subir, subiram novamente para 1,74%. O irracional apreende os espíritos num mundo instável e sobre-endividado, que está a desmoronar-se sob a liquidez dos bancos centrais. O ouro reage para baixo com cotações em torno de US $ 1.730 a onça, muito sensível ao aumento nominal das taxas de juros, enquanto o Bitcoin especulativo sobe para altas acima de US $ 60.000, mesmo que o esqueleto esteja à sua espera no final da estrada. De acordo com Jean-Claude Trichet, a bolha criptoactiva assemelha-se à famosa bolha das tulipas holandesas no século XVII^E. Um projecto de lei que provavelmente será aprovado no Parlamento indiano visa proibir a negociação, mineração e posse de Bitcoin e todas as criptomoedas em todo o país. Na China, a mineração já está proibida.

Quanto ao ouro, ele espera, pelo contrário, pacientemente pelo seu tempo. A Polónia ainda quer adquirir 100 toneladas do metal precioso, tendo já duplicado as suas reservas. O Banco Central polaco poderia suplantar o Banco da Inglaterra em termos de reservas de ouro. Além disso, as regras da Basileia III entrarão em vigor em 28 de Junho de 2021: o ouro físico será então considerado um activo bancário de Nível 1. Terá então o mesmo peso, no balanço de uma instituição financeira, como o dinheiro do euro ou títulos públicos soberanos. Até agora, o ouro era considerado pelos bancos centrais como um activo de Nível 3, o que significava um desconto de 50% para os activos de Nível 1. Os bancos centrais estarão, portanto, ainda mais interessados em comprar ouro físico e a colocá-lo nos seus cofres.

Nos Estados Unidos, a oferta monetária M2 está a aumentar verticalmente, enquanto a taxa de movimento da moeda está a diminuir tão rapidamente na direcção oposta. As enormes somas de dinheiro de Joe Biden para estimular a economia serão pagas por impostos mais altos tanto pelas empresas (28% de impostos corporativos).como pelas pessoas (imposto sobre o rendimento, imposto sobre ganhos de capital) ou a inflacção. O crescimento em 2021 pode ser de 6,5% nos Estados Unidos, com inflacção de 2,4%. O déficit orçamental atingiu 17% do PIB em 2020, e a dívida dos EUA é insustentável no longo prazo se a trajectória dos gastos públicos não for alterada.

Em França,o custo para o estado da crise sanitária em 2020 é de pelo menos 160 biliões de euros, segundo o ministro das Contas Públicas, Olivier Dussopt. O Comité de Arthuis, responsável por um relatório sobre finanças públicas, alerta que a dívida da França deve atingir 133% do PIB em 2030 e 150% do PIB em 2045. Um aumento nas taxas de juros seria fatal para a França. A taxa de juros adicional de 1% será de 28,8 biliões de euros em 2030. 10% mais taxas de juros... as receitas totais do orçamento de estado francês não seria suficiente para pagar, sem inflacção, sequer os juros da dívida! A França de Macron é um país à beira da falência.

No longo prazo, uma forte inflacção parece, portanto, inevitável para pagar a dívida em dinheiro falso. A monetização da dívida pelo BCE é uma primeira forma de amortização da dívida. A política orçamental da fuga para a frente continua. Patrick Artus estima que estamos no início de uma bolha sobre acções e imobiliário, não tendo os bancos centrais outra solução, a fim de evitar o colapso, senão evitar o declínio dos activos e, assim, criar bolhas. Ray Dalio, o fundador da Bridgewater, acredita que é preciso ser estúpido para investir em obrigações hoje; é necessário comprar activos tangíveis. O Rabobank, por sua vez, prevê futuros aumentos bíblicos dos preços dos alimentos. (Assim, o grande capital hegemónico fará com que o povo pague por esta guerra comercial transformada numa guerra sanitária e que corre o risco de se transformar numa guerra militar. Nota do Editor).

Por enquanto, o presidente do Fed, Jerome Powell, não faz nada para evitar a inflacção; um sobre-aquecimento da economia dos EUA é, portanto, provável.

No longo prazo, no entanto, o Fed terá que tentar controlar as taxas a fim de que elas não subam muito rapidamente. O BCE já anunciou o seu desejo de parar o aumento dos rendimentos dos títulos controlando a curva de rendimentos. A única coisa certa é que o Pacto de Estabilidade de Maastricht está enterrado. Uma correcção do mercado de acções é possível nas próximas semanas, seguida de uma queda de títulos, com uma possível queda das acções a partir de Agosto, de acordo com as previsões do Fórum Monetário de Genebra.

Fonte: Risques de corrections boursières, de krachs obligataires et d’actions en 2021 – les 7 du quebec