20 de Setembro de
2024 Ysengrimus
YSENGRIMUS — O famoso ESQUEMA DE PONZI, inventado por um camponês do século passado chamado Charles Ponzi (1882-1949), consiste em criar uma falsa estrutura de investimento, sem qualquer motor produtivo que a sustente. Promete-se taxas de lucro faraónicas numa empresa discreta, com números chiques, e paga-se ao investidor 2 com uma parte da soma depositada pelo investidor 1, depois ao investidor 3 com uma parte da soma depositada pelo investidor 2, etc. (ou ao contrário: paga-se aos investidores mais antigos com o dinheiro dos mais recentes, há variações). Destinado a entrar em colapso a longo prazo, este tipo de estrutura termina normalmente com Ponzi ou os seus semelhantes a fugir com o resto do dinheiro e a fechar a porta. O que é espantoso é ver este processo óbvio do submundo florescer na bolsa, com participações colossais durante períodos de tempo demasiado longos para serem claramente explicados. Na sequência dos pânicos financeiros dos últimos anos, alguns dos grandes nomes do mundo financeiro foram apanhados a encher os bolsos dos investidores com os bons e velhos esquemas Ponzi. A questão de fundo é, entre outras, a seguinte: em última análise, não serão todos os chamados serviços financeiros (na sua essência, monopólios sem qualquer suporte produtivo), em tempos de declínio económico, uma mera variação do esquema de Ponzi?
O esquema de Ponzi em si é, evidentemente, uma simples sobreposição quantitativa dos bancos (tal como todas as actividades de pejo são uma simples sobreposição qualitativa das práticas comerciais e industriais do capitalismo). Mas o problema da durabilidade incompreensível do esquema Ponzi contemporâneo mantém-se. O esquema de Ponzi instala-se quando, em vez de prometer um rendimento de 3%, promete um rendimento de 15% ou 25%. O abuso quantitativo das práticas bancárias é Ponzi... então a primeira questão é: como é que Ponzi entrou na bolsa sem ser apanhado? A resposta, de forma algo abstracta mas sem mentir demasiado, é que a solução reside num único conceito: a desregulamentação. É um pouco oco, mas não come pão. Um pormenor dos nossos tempos: os bancos devem basear as suas actividades financeiras numa base produtiva, como o investimento industrial, etc... ao contrário do nosso amigo Ponzi, que brinca com pedaços de papel, limitando-se a trocar o dinheiro que tem nos bolsos. Os bancos actuais não são Ponzi. Eles TENTAM ser Ponzi, uma nuance importante que prova que algo está em declínio... Pensem nisso. O simples facto de a noção de ECONOMIA REAL (por oposição ao mercado de acções ao estilo Ponzi - é de loucos quando pensamos nisso) estar a ser utilizada cada vez mais rotineiramente é a prova de que há muita madeira morta financeira... A questão social para o futuro é, portanto, naturalmente: podemos corrigir as coisas mantendo-nos num quadro capitalista especulativo tradicional? Mas deixemos de lado Ponzi, como indicador convenientemente desregulado do declínio de uma civilização comercial e industrial. É o voo da coruja de Minerva, e Ponzi não revelou todos os seus segredos.
De facto, Ponzi, é uma treta. Tudo isso não nasceu ontem. É sempre difícil
encontrar um “inventor” para este tipo de esquema e é claro, aliás, que o grupo
étnico do burlão não tem nada a ver com a situação. Charles Ponzi nasceu um ano
antes da morte de Karl Marx, mas tenho a certeza de que podemos encontrar casos
anteriores de esquemas que envolvem a redistribuição milagrosa de activos
financeiros que remontam às origens mais antigas do capitalismo comercial.
Grupo étnico à parte, o que continua a ser fundamentalmente
bizarro aqui é que um esquema de Ponzi é normalmente efémero. Os lucros
faraónicos prometidos e a ausência de uma fonte produtiva real significam que o
número de novos investidores tem de ser constantemente mantido para que o
esquema se mantenha. Não é por acaso que os nossos esquemas de Ponzi
contemporâneos estão a ser esvaziados por pedidos de levantamento (o que
significa que os ricaços que acreditaram neles deixaram lá dinheiro que já não
tinham). A longevidade de alguns dos esquemas de Ponzi de Wall Street (quarenta
anos, nalguns casos, oh, lá, lá) é um problema que não tem apenas a ver com o
facto de as autoridades da bolsa ficarem dormentes com o gás, mas com uma
dinâmica de levantamentos sobre o investimento e de rendimentos sobre o
investimento, cujas alavancas permanecem bastante obscuras.
Insistamos com firmeza. Polícia da bolsa ou não, é de facto perfeitamente inacreditável que uma estrutura como o esquema de Ponzi (que transfere fundos de um investidor para outro, sem qualquer actividade produtiva) se mantenha de pé durante tanto tempo. Comecemos com um esquema Ponzi num recreio de uma pequena escola. O esquema do Toto, que promete um retorno de ¢20 (20 cêntimos, ou 20 cêntimos de dólar, um desconto de 20%) por semana sobre o seu dólar (a semana escolar tem cinco dias). No início, Toto conseguiu interessar um investidor por dia. Obtém um piaster dos investidores #1, #2, #3, #4 (cujo nome é Brico) e #5 na primeira semana e devolve $1,00 (5 x ¢20) sobre $5,00 na segunda-feira seguinte. Na segunda semana, o Totó interessa aos investidores #6, #7, #8, #9 e #10 e é aqui que surge o primeiro problema de retorno dos lucros. O Totó devolve mais ¢20 aos investidores #1, #2, #3, #4 e #5 (num total de $2,00, incluindo o retorno aos novos investidores, sobre os $9,00 que detém agora) ou, mais provavelmente, os investidores #1, #2, #3, #4 e #5 têm de comprometer mais um dólar para obter os ¢20 na segunda semana? Não é claro. Imaginemos que é o segundo caso (porque senão seria um sonho demasiado grande): O Totó viu passar pelas suas mãos 15 dólares na segunda segunda-feira (os lotes de #1, #2, #3, #4 e #5 duas vezes e os de #6, #7, #8, #9 e #10 uma vez) e devolveu 3 dólares (os retornos de #1, #2, #3, #4 e #5 duas vezes e os de #6, #7, #8, #9 e #10 uma vez). Ele “detém” $12,00, mas não em lucro: em capital investido, em apostas de outras pessoas que ele “gere” de forma improdutiva. Sente-se rico com todo este dinheiro (de outros, que também se estão a regozijar neste momento), levantado tão rapidamente. Para festejar, mata o vitelo gordo. Uma sanduíche fina e bem recheada e um sumo de fruta fresco ($3,00) e dá a si próprio um bom baralho de cartas de jogar (outros $3,00 - ah, estes esquemas de Ponzi levam uma vida sumptuosa, é bem sabido). Então, uma manhã, a mãe do Brico pede-lhe que lhe mostre os $2,00 em mesadas que lhe deu nas últimas duas semanas. O Brico só consegue levantar 40 cêntimos. A mãe de Brico fica zangada e diz-lhe para recuperar o dinheiro ou não terá mais subsídios na semana seguinte (e, consequentemente, não terá mais investimentos no Toto's). O Brico apressa-se a ir buscar o seu dinheiro. O Totó está a brincar. O Brico não gosta da situação e retira-se de vez. Como o Brico (investidor n.º 4) é um dos investidores antigos, vai ter de devolver $2,00. De repente, o Totó já só tem $4,00. Basta agora que as mães de mais duas ou três das suas dezenas de investidores se ponham a jeito e o Toto fica subitamente insolvente.
Para que o esquema Ponzi funcione durante algum tempo, o Totó precisaria, portanto, de duas coisas: um pátio de escola que lhe proporcionasse, ad infinitum e a um ritmo constante, pelo menos um novo investidor sólido (ou reinvestidor com dinheiro novo, mas mais frágil, porque a aposta que retira será mais pesada quando entrar em pânico) por dia e, naturalmente, o menor número possível de investidores a pedir a sua aposta de volta. Mesmo em condições de prosperidade económica, a aritmética da coisa é demasiado mecânica e demasiado desprovida de lucro real para funcionar a longo prazo. E quando Toto convenceu os seus amigos, os seus colegas de turma e os mais jovens que está a resgatar, o novo afluxo de investidores, crucial para a sobrevivência desta corrida improdutiva para o topo, começa a abrandar (note-se, a bem da boa etnologia, que as vítimas de muitos esquemas Ponzi são pessoas da sua comunidade imediata, envolvidas numa relação interpessoal de confiança, importante para a sobrevivência da miragem). Deixando de lado a sua ilegalidade, a razão pela qual um esquema Ponzi dura tanto tempo na bolsa permanece perfeitamente obscura. A mecânica interna do esquema Ponzi é incompatível com a sustentabilidade (durabilidade – NdT).
Uma coisa é clara (embora também muito mal documentada). Alguns
investidores discretos tiram o máximo partido do esquema Ponzi, enganando os
outros. Veja-se o caso do Brico, no meu pequeno modelo. A mãe dele zangou-se no
momento certo e ele saiu da empresa com a totalidade da sua participação e um
lucro sólido. O investidor, que não é o fundador do esquema Ponzi (este último
acaba sempre por ser exposto ao máximo), que chega suficientemente cedo e
retira os seus berlindes antes do colapso, lucra ao máximo com o movimento de
fundos de que nem sequer é o autor. Estão a aproveitar a onda, no sentido mais
marinho da palavra. Suspeito que alguns investidores sabem perfeitamente disso
e colocam o dinheiro (dos outros) que gerem no tapete desta espécie de roleta.
Assim, burlam o sistema fingindo-se de vítimas e transformando, de facto, o
esquema Ponzi no seu concierge e bode expiatório... e o risco que estes
investidores obscuros assumem desta forma beneficia de um aspecto chique e
sedutor, na noção amplamente utilizada de “capital de risco”. Resumindo: o
imperador está nu e os esquemas Ponzi têm uma posição forte no mercado de
acções.
Mas isto não resolve o problema fundamental: o da durabilidade do esquema
Ponzi contemporâneo. De repente, a bolsa pode fazer o que o submundo nunca
conseguiu fazer: perpetuar o esquema Ponzi durante décadas? Só um momento.
Vamos inverter um pouco as coisas. Em primeiro lugar, o esquema Ponzi é uma
estrutura improdutiva disfarçada de produtiva, mas, em segundo lugar, o
imperador está nu e toda a gente no mundo financeiro sabe disso. Conclusão: o
esquema Ponzi é claramente uma estrutura improdutiva (ilegal mas abertamente
tolerada) para todos os que sabem. Torna-se então a camuflagem perfeita para o
seu oposto: uma estrutura produtiva ilegal (e não tolerada). Penso
que os esquemas Ponzi duradouros da bolsa são, na realidade, estruturas de
protecção para o branqueamento de capitais. Voltemos ao pátio da escola
de Toto.
Sigouin ganhou 20 euros a vender cigarros ilegalmente. Está aborrecido
porque a sua mãe, que é muito desconfiada, verifica os seus bolsos todas as
noites. Por isso, põe o seu dinheiro ilícito no esquema do Toto. A estrutura
confidencial e selectiva que Toto criou é a camuflagem ideal. Uma semana
depois, Sigouin recebe a sua propina de 5 dólares, mais discreta nos seus
bolsos, porque agora tem uma espécie de pedigree. Toto, que estava perto da
insolvência com $4,00, acaba de subir para $19,00 (os $4,00 que lhe restavam
mais os $20,00 frescos de Sigouin menos o desconto de $5,00 de Sigouin). Toto
faz batota dentro da sua batota. Ele monta um alambique num bordel, por assim
dizer. Aqueles que pensam que ele é um esquema Ponzi não sabem que ele voltou a
ligar-se a uma parte (ilícita) da economia real. Agora, discretamente, obtém
rendimentos da nicotina e partilha-os, de forma igualmente discreta e mecânica,
com os seus investidores. No dia em que o sombrio Sigouin aparece para receber
a sua parte, Toto, mais uma vez à beira da insolvência, não consegue pagar-lhe.
Por isso, negoceiam às escondidas. Sigouin, que continuava a não poder
processar, aceitou um acordo de, digamos, 11 dólares e sacrificou 9 dólares do
seu capital de nicotina aos lucros e prejuízos do branqueamento de capitais.
Este dinheiro, miserável mas produtivo, assegura a continuidade do esquema
Ponzi. A fraqueza financeira de Ponzi é a sua força de lavagem. Bombeia e
mascara, no mesmo movimento.
Uma troca de boas práticas. Para subsistir, Ponzi exige que um segmento dos seus investidores sacrifique uma parte da sua participação sem ressentimentos. Esta é quase a definição literal de um lavador de dinheiro... Ponzi sobrevive do dinheiro produtivo da droga, e o lucro da droga ilícita, ao sacrificar-se parcialmente em Ponzi, é escondido no mercado de acções improdutivo de Ponzi. É a força titânica dos lucros do dinheiro ilícito que lava que faz com que o esquema Ponzi contemporâneo se recupere e perdure. Esta explicação tem também a vantagem de permitir uma análise mais concreta do famoso “gas-sleep”(gás que adormece - NdT) da polícia da bolsa. A polícia procura lentamente as estruturas bolsistas improdutivas (afinal, ainda estamos em desregulamentação). Alimentado por um sector de produção secreto, o esquema Ponzi contemporâneo escapa aos procedimentos míopes da polícia da bolsa para detectar os esquemas improdutivos da bolsa. E estes últimos, de boa fé ou não, não encontram o que não procuram. De facto, é a Brigada de Narcóticos que está a dormir no interruptor...
Fonte: https://les7duquebec.net/archives/189953
Este artigo foi traduzido para Língua Portuguesa por Luis Júdice
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