3 de Abril de 2025 Robert Bibeau
A indústria chinesa recupera mais depressa do que o previsto
Em 31 de Março de 2025, Pequim anunciou um aumento inesperado da actividade industrial. O Índice de Gestores de Compras (PMI - Purchasing Managers’ Index) atingiu 50,5 em Março, ultrapassando o limiar crítico de 50 que separa a expansão da contracção. Uma subida que não se registava há um ano. Esta retoma, que foi imediatamente acolhida pelos mercados financeiros asiáticos, não é, no entanto, suficiente para disfarçar as tendências frágeis que persistem no funcionamento da segunda maior economia do mundo. Num clima de reacendimento das tensões comerciais e de estímulos fiscais em curso, haverá razões para acreditar numa verdadeira retoma industrial chinesa?
Uma indústria chinesa impulsionada pela
recuperação... e pelas ilusões
À primeira vista, os dados oficiais fazem os
comentaristas estremecerem: o PMI industrial subiu de 49,1 em Janeiro para 50,5
em Março. O sub-índice de produção atingiu 52,6, enquanto o de novos pedidos
ficou em 51,8. O retorno ao trabalho após o Festival da Primavera
automaticamente acelerou o ritmo. Zhao Qinghe, estatístico do National
Bureau of Statistics (NBS), destacou no Economic Times que "a produção e as actividades
operacionais das empresas aceleraram".
Mas o efeito do anúncio mascara uma realidade menos
gloriosa. O
índice de emprego permanece em 48,2, revelando que as fábricas não estão a recontratar.
Noutras palavras, uma indústria que produz mais com menos trabalho não é
necessariamente sinónimo de vitalidade sustentável, mas de ganhos forçados de
produtividade. Julian Evans-Pritchard, economista
da Capital Economics, enfatizou o ponto numa coluna da CNBC :
"A tendência subjacente continua fraca. O crescimento da indústria parece
ser alimentado por medidas de estímulo, mas isso pode desacelerar à medida que
os efeitos desaparecem.
Indústria Chinesa: Procura Gota a Gota,
Motor Parado
A melhoria no índice de novos pedidos reflecte uma
retoma da procura , principalmente interna. No
entanto, o
consumo permanece estável. O sector
imobiliário, ainda atolado numa crise de liquidez, limita o efeito riqueza
sobre as famílias urbanas. Além disso, a fraqueza persistente do índice de
emprego confirma que as famílias não estão a ver o seu poder de compra
aumentar.
As exportações chinesas, outrora um pilar da dinâmica
industrial, estão a sofrer um alerta. Com o retorno das tarifas alfandegárias
dos EUA, anunciadas pelo presidente Donald Trump, a China corre o risco de uma queda
repentina na sua procura externa .
Zhiwei Zhang, economista da Pinpoint Asset Management, alerta: "O sector
manufactureiro enfrenta risco de queda no segundo trimestre devido à
desaceleração da procura externa."
Soma-se a isso uma questão fundamental: quem consumirá
esses bens adicionais? Se os mercados ocidentais fecharem as suas fronteiras
comerciais, o excesso industrial corre o risco de cair como um soufflé. Em
suma, uma indústria sem procura solvente, tanto interna quanto externa, nada
mais é do que um motor em movimento.
Uma estratégia orçamental arriscada:
gastos massivos, efeitos incertos
Diante dessa situação, Pequim comprometeu-se com um
plano de recuperação sem precedentes. A meta de crescimento continua oficialmente
definida em "quase 5%" para 2025, uma meta considerada
"ambiciosa" por muitos analistas. Para atingir esse objectivo, o
défice orçamental foi elevado para 4% do PIB. O
estado promete a criação de 12 milhões de empregos urbanos, crédito subsidiado
e a suspensão parcial das restricções à compra de imóveis.
Mas esses anúncios estão a despertar um cepticismo
crescente. Uma indústria impulsionada por gastos públicos não cria
uma dinâmica autónoma. Cria stocks. Os números de Março mostram que o índice de
stock de matérias-primas permanece abaixo do limite, em 47, reflectindo a
cautela contínua dos fabricantes em relação à recuperação.
O índice PMI composto, que combina o desempenho dos sectores
manufactureiro e não manufactureiro, atingiu 51,1 em Fevereiro, de acordo com
o National
Bureau of Statistics . Isso reflecte uma melhoria, ainda
que tímida, no clima económico geral. O índice de serviços, de 50,8 em Março,
também apresentou desempenho modesto, impulsionado principalmente pela
construção (+3,4 pontos), mas com procura subjacente em declínio.
A recuperação da indústria chinesa
continua altamente incerta
O crescimento da indústria chinesa em Março de 2025 pode marcar todos
os requisitos de uma recuperação cíclica – recuperação estatística, anúncios
orçamentais, aumento temporário na produção – mas ainda não constitui prova de
uma recuperação sustentável. A falta de criação massiva de empregos, a
dependência dos gastos públicos e a ameaça das barreiras alfandegárias
americanas ensombram o cenário.
As fábricas estão a funcionar, mas os pedidos
continuam frágeis. Enquanto isso , a procura oscila
entre o apoio estatal e as incertezas mundiais. A China quer mostrar o seu novo
poder. Mas por trás dos holofotes, a decoração continua frágil. E as bases do
seu motor industrial ainda são instáveis demais para sustentar uma recuperação
verdadeiramente autónoma.
Fonte: https://les7duquebec.net/archives/299021?jetpack_skip_subscription_popup
Este artigo foi traduzido para Língua Portuguesa por Luis
Júdice
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