1 de Junho de
2021 Robert Bibeau
As Bolsas continuam o jogo de ioiô enquanto se auto-persuadem de que tudo está a ir muito bem, que a actual inflação baixa nos EUA é apenas transitória, como pretende o Fed, enquanto ninguém está absolutamente certo disso. Ele mesmo, por si só, não sabe quando terá que levar a um endurecimento da sua política monetária. Ele poderia enviar um sinal de uma revisão em alta das taxas ou uma desaceleração no seu programa de compra de activos na reunião de 15 a 16 de Junho ou no final de Agosto em Jackson Hole. No mercado de títulos, o rendimento a 10 anos nos títulos do Tesouro dos EUA estava em baixa na sexta-feira, a 1,58%.
Em França, o crescimento esperado pelo governo ainda é de 5% em 2021, mas, ao contrário das previsões, foi negativo em -0,1% no primeiro trimestre, após o -1,5% no 4º trimestre de 2020 e um crescimento negativo de -8% em 2020. O governo prepara-se para reduzir a ajuda para a crise pós-sanitária, mas estrangulamentos para o recrutamento nos sectores digital, hoteleiro e restauração, atrasos nas entregas, custos de matérias-primas, escassez de materiais na indústria da construcção civil e, por exemplo, o sector plástico poderiam retardar o crescimento.
Chegamos ao momento da saída do "custe o que custar", diz Bruno Le Maire, (fim desta fase da economia de guerra. NDÉ), mas como resultado das várias prorrogações, o défice orçamental vai piorar em mais 47 biliões em 2021 para 220 biliões de euros, ou seja, um défice público, em 2021, da ordem de 11% do PIB e de uma dívida pública ainda maior de cerca de 120% do PIB.
No primeiro trimestre, Alemanha, Itália e Espanha também sofreram contracções na actividade de -1,8%, -0,4% e -0,5%, respectivamente. Os únicos aumentos de preços causados por estrangulamentos na Europa devem desaparecer gradualmente, mas um tsunami estrutural de aumentos de preços poderia manifestar-se, no seguimento das centenas de biliões de euros de planos de recuperação nos vários países. Há também incertezas sobre o futuro da poupança das famílias e o aumento futuro da velocidade de circulação cambial. No final do primeiro trimestre, a taxa de poupança dos franceses ainda era de 22%.
O BCE diz-nos que é muito cedo para considerar a redução do ritmo de compras de títulos, mas na verdade não pode deixar as taxas subirem ou impedir a criação de dinheiro sem que tudo entre em colapso. É provável, de facto, que as baixas taxas e a impressão de dinheiro ainda estejam a funcionar a toda velocidade até Março de 2022, data do fim do famoso plano PEPP de 1.850 biliões de euros, e que a inflacção seja superior aos 1,2% previstos pelo BCE.
Nos EUA, as incertezas são ainda maiores, tanto sobre a importância dos pacotes de estímulo de Biden quanto sobre as datas da mudança da política monetária do Fed. Biden gostaria de um orçamento para 2021-2022, a partir de Setembro, de US$ 6.000 biliões, um aumento de 34% em relação a 2019, e US$ 1.700 biliões para o plano de infraestrutura, enquanto os republicanos gostariam de limitá-lo a US$ 928 biliões. O tamanho do pacote de estímulos, com as suas consequências inflaccionárias ou não inflaccionárias, dependerá, portanto, do resultado da luta entre democratas e republicanos, com a maioria de Biden no Senado dos EUA a ser muito frágil. Se os gastos desejados por Biden fossem adoptados, a dívida dos EUA aumentaria de 100% em 2021 para 117% do PIB em 2031.
Quanto ao aumento do preço das matérias-primas, na sequência das compras chinesas, não se vislumbra por que é que esse aumento deveria parar rapidamente. Soja, níquel, carne, ferro, madeira, paládio para conversores catalíticos: tudo está a aumentar (a China já começou a nova fase da economia de guerra chamada TRANSICÇÃO ENERGÉTICA. NDE ). A louca transicção energética muito rápida poderia aumentar a necessidade de novos metais estratégicos e elevar os preços verticalmente, ao mesmo tempo que cria uma nova dependência de certos países, a China em particular, no lugar e em vez do petróleo do Médio Oriente, com novas incertezas para a economia.
Até Abril-Maio de 2022, no máximo, a data de expiração do plano PEPP do BCE, veremos muito mais claramente, mas não é de todo certo que se trate de boas notícias, tanto para o crescimento económico esperado na Europa ou para os Estados Unidos, como para as taxas de inflacção, taxas de juros, níveis de dívida de certos países, incluindo França e Itália, como para a possível explosão da zona do euro.
Fonte: Économie : que d’incertitudes jusqu’en avril 2022! – les 7 du quebec
Este artigo foi traduzido para Língua Portuguesa
por Luis
Júdice
Sem comentários:
Enviar um comentário