quarta-feira, 14 de julho de 2021

Essa inflação que os bancos centrais não querem ver chegar

 


Por Marc Rousset.

Os temores de inflacção e a variante Delta são as duas principais razões para a actual volatilidade dos mercados de acções. Após uma queda de 2% no CAC 40 na quinta-feira, após preocupações relacionadas com o Covid-19, este último recuperou, na sexta-feira, a perda de 2% do dia anterior. Mas estes podem muito bem ser os primeiros sinais de um Verão no mercado de acções que promete ser quente e animado.

A relação preço/lucro médio das bolsas de valores é actualmente de 21 para as 500 empresas da Standard & Poor's e 17,5 para as empresas europeias, enquanto a sua média de longo prazo é de 15, tanto nos Estados Unidos quanto na Europa. Além disso, os saltos nos lucros esperados pelos analistas podem não estar lá se os custos escorregarem, após aumentos nos salários, transporte de contentores ou estrangulamentos para determinados produtos. Expectativas flutuantes de inflacção, taxas de juros, cortes futuros ou não nas compras de activos do Banco Central, até à reunião de política monetária do próximo mês de Setembro em Jackson Hole, também podem contribuir para a volatilidade do mercado de acções neste Verão.

Os financiadores da Autoridade dos mercados já temem um novo golpe nos mercados, após o aumento do endividamento dos Estados, mas também das empresas; o policia do mercado de acções teme um aumento nas taxas, o que poderia levar a correcções acentuadas ou uma queda.

Se a França de facto experimentar um forte crescimento do PIB de 6% em 2021, mas com inflacção efetiva de 2%, o crescimento líquido do PIB real será de apenas 4% e se a dívida real voltar a subir, mesmo que apenas 8% por causa do défice público em 2021, a relação dívida-PIB da França continuará a deteriorar-se esquematicamente em 8% menos 6%, apesar de um crescimento nominal do PIB de 6% e crescimento real líquido de 4%.

Oficialmente, a inflacção dos EUA ainda é considerada temporária pelo Fed, mas os membros do Comité Monetário ficaram surpresos com o aumento da inflacção de 3,6% em Abril e de 3,4% em Maio, de acordo com o índice PCE. Os principais aumentos de taxa só devem ocorrer em 2023 ou final de 2022, em vez de 2024, o que é sempre uma quimera irrealista e uma visão da mente. Quanto ao BCE, Christine Lagarde quer aliviar as metas de inflacção ao declarar que não haverá reacção ao "QE" se os aumentos de preços ficarem temporariamente acima de 2%, enquanto torna a política monetária mais ecológica (verde) contra as mudanças climáticas, que não é o papel de um banco central.

O FMI, mais realista, estima que "a inflacção alta é um dos riscos enfrentados pela recuperação económica", com a economia dos EUA a crescer 7% em 2021, o seu ritmo mais rápido desde 1984, o que poderia aumentar perigosamente a taxa de inflacção e levar a um novo aumento nas taxas de juros.

De acordo com o Wall Street Journal, os supermercados nos Estados Unidos já estão a aumentar os seus stocks, do açúcar à carne congelada, para se protegerem da inflação. O Governador do Banco dos Países Baixos concorda que os riscos da inflacção são subestimados. A escassez de semicondutores continua a desacelerar a actividade industrial e o preço do petróleo Brent subiu para US$ 77 o barril, no meio de receios sobre o futuro da OPEP. Em França, quase metade das construtoras, 41% do sector de serviços e um quarto das empresas industriais lutam para recrutar funcionários, o que é uma fonte de aumento de preços através dos custos.

A inflacção elevada e um aumento substancial das taxas de juros em 2022 com uma crise financeira no final de 2021 causada pela variante indiana e pela vacinação insuficiente (SIC-NDÉ) que levaria a uma queda imediata, recessão e deflacção, ou mesmo a explosão do Sistema (de facto. NDÉ), não são ficção científica.

 

Fonte: Cette inflation que les banques centrales ne veulent pas voir venir – les 7 du quebec

Este artigo foi traduzido para Língua Portuguesa por Luis Júdice


 

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