Por Marc Rousset.
Os temores de inflacção e a variante Delta são as duas principais razões para a actual volatilidade dos mercados de acções. Após uma queda de 2% no CAC 40 na quinta-feira, após preocupações relacionadas com o Covid-19, este último recuperou, na sexta-feira, a perda de 2% do dia anterior. Mas estes podem muito bem ser os primeiros sinais de um Verão no mercado de acções que promete ser quente e animado.
A
relação preço/lucro médio das bolsas de valores é actualmente de 21 para as 500
empresas da Standard & Poor's e 17,5 para as empresas europeias,
enquanto a sua média de longo prazo é de 15, tanto nos Estados Unidos quanto na
Europa. Além disso, os saltos nos lucros esperados pelos analistas podem não
estar lá se
os custos escorregarem, após aumentos nos salários, transporte de contentores
ou estrangulamentos para determinados produtos. Expectativas
flutuantes de inflacção, taxas de juros, cortes futuros ou não nas compras de activos
do Banco Central, até à reunião de política monetária do próximo mês de Setembro
em Jackson Hole, também podem contribuir para a volatilidade do mercado de acções
neste Verão.
Os financiadores da Autoridade dos mercados já temem um novo golpe nos
mercados, após o aumento do endividamento dos Estados, mas também das empresas;
o policia do mercado de acções teme um aumento nas taxas, o que poderia levar a
correcções acentuadas ou uma queda.
Se a França de facto experimentar um forte crescimento do PIB de 6% em 2021, mas com inflacção efetiva de
2%, o crescimento líquido do PIB real será de apenas 4% e se a dívida
real voltar a subir, mesmo que apenas 8% por causa do défice público em 2021, a
relação dívida-PIB da França continuará a deteriorar-se esquematicamente em 8%
menos 6%, apesar
de um crescimento nominal do PIB de 6% e crescimento real líquido de 4%.
Oficialmente, a inflacção dos EUA ainda é considerada temporária pelo Fed,
mas os membros do Comité Monetário ficaram surpresos com o aumento da inflacção de 3,6% em Abril e
de 3,4% em Maio, de acordo com o índice PCE. Os principais aumentos de taxa só devem
ocorrer em 2023 ou final de 2022, em vez de 2024, o que é sempre uma quimera
irrealista e uma visão da mente. Quanto ao BCE, Christine Lagarde quer aliviar
as metas de inflacção ao declarar que não haverá reacção ao "QE" se
os aumentos de preços ficarem temporariamente acima de 2%, enquanto torna a
política monetária mais ecológica (verde) contra as mudanças climáticas, que
não é o papel de um banco central.
O FMI, mais realista, estima que "a inflacção alta é um dos riscos enfrentados
pela recuperação económica", com a economia dos EUA a crescer 7% em
2021, o seu ritmo mais rápido desde 1984, o que poderia aumentar perigosamente
a taxa de inflacção e levar a um novo aumento nas taxas de juros.
De
acordo com o Wall Street Journal, os supermercados nos Estados
Unidos já estão a aumentar os seus stocks, do açúcar à carne congelada, para se
protegerem da inflação. O Governador do Banco dos Países Baixos concorda
que os
riscos da inflacção são subestimados. A escassez de semicondutores continua a
desacelerar a actividade industrial e o preço do petróleo Brent subiu para US$
77 o barril, no meio de receios sobre o futuro da OPEP. Em França, quase metade
das construtoras, 41% do sector de serviços e um quarto das empresas
industriais lutam para recrutar funcionários, o que é uma fonte de aumento de
preços através dos custos.
A inflacção elevada e um aumento substancial das taxas de juros em 2022 com
uma crise financeira no final de 2021 causada pela variante indiana e pela vacinação insuficiente
(SIC-NDÉ) que levaria a uma queda imediata, recessão
e deflacção, ou mesmo a explosão do Sistema (de facto. NDÉ), não são ficção
científica.
Fonte: Cette inflation que les banques centrales ne veulent pas voir venir – les 7
du quebec
Este
artigo foi traduzido para Língua Portuguesa por Luis Júdice
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