27
de Janeiro de 2025 Robert Bibeau
Por
“Quando a espoliação se torna o meio de existência de um grupo de homens unidos pelo laço social, depressa fazem uma lei que a sanciona e uma moral que a glorifica”. Frédéric Bastiat (1801-1850), economista francês.
“O governo, que é suposto servir o povo, caiu nas mãos dos patrões e dos seus representantes - os interesses especiais. Um império invisível ergueu-se acima dos órgãos da democracia”. Woodrow Wilson (1856-1924), professor americano e 28º Presidente dos Estados Unidos (1913-1921).
“Quando cada país deu ênfase à proteção dos seus próprios interesses especiais, o interesse público mundial entrou em colapso e, com ele, os interesses especiais de todos.” Charles Kindleberger (1910-2003), historiador económico americano.
No contexto conflituoso da política americana, o pêndulo político parece oscilar de um caos extremo para outro, de um governo intervencionista, de “go-with-the-flow”, gastador, liderado pelo Presidente democrata cessante Joe Biden e os seus conselheiros “neo-conservadores”, para um governo isolacionista, imperialista e proteccionista sob a égide do Presidente indigitado Donald Trump, no âmbito do Partido Republicano, e do seu slogan ultra-nacionalista “America First”.
Na verdade, o programa político de Donald Trump é
radical, isolacionista e proteccionista, até mesmo mercantilista .
Para isso, este último declara que quer prosseguir uma política externa muito
arrogante, que poderia assemelhar-se a uma mistura de provocação, insultos,
chantagem , ameaças
coercivas e intimidação hegemónica para com os outros países e os seus líderes.
É por isso que os próximos meses e anos serão provavelmente tumultuosos política e economicamente e possivelmente caóticos, não apenas nos Estados Unidos, mas também em todo o mundo, à medida que o presidente Donald Trump e a sua administração implementam as muitas promessas feitas durante a campanha presidencial dos EUA de 2024. .
O presidente eleito Donald Trump preencheu a sua
equipa com apoiantes leais e aliados
políticos , alguns dos quais são clones de si
mesmo e alguns ainda mais agressivos e militaristas do que ele. O seu programa político e as
suas muitas promessas são parcialmente inspirados no programa de extrema
direita “Project 2025” da American Heritage Foundation.
Portanto, é mais fácil ver em que direcção irá a nova
administração nos próximos meses e anos e avaliar as prováveis consequências
económicas e financeiras que se esperam.
Na verdade, é possível que uma nova era política de
“ Plutocratas Intimidadores ” esteja
a tomar conta dos Estados Unidos, o que poderia ser paralelo à era dos “ Barões Ladrões ”, de 1861 a 1901.
Na verdade, esta nova era política começou em 21 de
Janeiro de 2010, quando o Supremo Tribunal dos EUA , sob o princípio de que
" gastar dinheiro é uma forma de expressão ",
permitiu que grupos eleitorais concordassem com enormes doações monetárias e
gastassem somas virtualmente ilimitadas durante eleições (desde que não
coordenem directamente as suas acções com as dos candidatos ou partidos
políticos).
1- O governo
Trump pretende reduzir as importações americanas, através do aumento das taxas
alfandegárias, além de um melhor controle fronteiriço
Entre as suas primeiras medidas, a administração
republicana de Donald Trump pretende aumentar as tarifas sobre produtos de
vários países, de 10% sobre as importações da maioria dos países para 60% sobre
as importações chinesas, para além de incentivar a produção interna de petróleo
e gás natural.
[N.B.: O Presidente Trump chegou a lançar a ideia de substituir o imposto sobre o rendimento dos Estados Unidos por tarifas, embora os números não sejam suficientes para uma mudança tão radical].
Trump também planeia melhorar o controlo das fronteiras e deportar um grande número de imigrantes sem documentos, bem como reduzir drasticamente as chamadas despesas públicas “supérfluas”, desregulamentar certas práticas comerciais e adoptar uma legislação anti-trust mais branda. Para além disso, é de esperar que prolongue as reduções de impostos já em vigor para as pessoas singulares e que baixe as taxas de imposto sobre as sociedades de 21% para 15% para as empresas, tudo isto financiado por uma redução drástica da burocracia federal.
Algumas destas medidas são susceptíveis de estimular as despesas de investimento e a produção interna, bem como o emprego, pelo menos em alguns sectores e durante algum tempo, na sequência de reduções fiscais, substituição de importações e desregulamentação. No entanto, outras medidas, como cortes sérios na despesa pública e a possibilidade de uma guerra comercial, terão o efeito oposto.
De facto, a política fiscal da administração Trump enfrentará o desafio de equilibrar impostos mais baixos e despesas públicas reduzidas, num orçamento global de 6,3 mil milhões de dólares, em 2024.
No curto prazo, contudo, o já muito elevado défice orçamental federal dos EUA (2,1 mil mihiões de dólares, ou 7,4% do PIB ) e a enorme dívida pública federal dos EUA ( 36,2 mil milhões de dólares, ou 127% do PIB ) deverão aumentar ainda mais.
Isto será tanto mais necessário quanto o serviço anual da dívida pública
do governo americano (pagamento de juros e renovação de empréstimos que
atingiram a maturidade) ultrapassa actualmente mil milhões de dólares. A
promessa de tornar permanentes os anteriores cortes nos impostos sobre o
rendimento das empresas e das pessoas singulares também corre o risco de
aumentar o défice público e a dívida pública.
A gestão da dívida pública dos EUA forçará o Tesouro
dos EUA a emitir mais obrigações, o que exercerá pressão ascendente sobre as
taxas de juro nominais e reais (ajustadas pela inflação) de longo prazo e sobre
os custos da dívida nos próximos anos. Poderia também significar que a Fed tem
um incentivo para aumentar a sua carteira de obrigações do Tesouro, correndo o
risco de aumentar a inflação.
No entanto, as coisas não vão parar por aí, uma vez
que a imposição de novos impostos de importação também exercerá pressão
ascendente sobre os preços internos, enquanto a deportação em massa de
trabalhadores ilegais nos Estados Unidos levará a um aumento dos salários em
certos sectores económicos. Tudo isto poderá persuadir a Fed a abrandar
definitivamente os cortes previstos nas taxas de juro, por receio de reacender
a inflação.
2- No curto
prazo, podemos esperar certo aumento da produção interna e aumento da inflação
nos Estados Unidos
O impacto inicial global das medidas proteccionistas
que serão adoptadas durante os primeiros 100 dias da nova administração dos EUA
será, com toda a probabilidade, inflaccionista .
Os preços de muitos bens e materiais importados
aumentarão. De acordo com algumas estimativas, o custo anual
das novas tarifas de Donald Trump para uma família americana média deverá
situar- se
entre 1.700 e 2.350 dólares .
Além disso, os salários em alguns sectores aumentarão
quando muitos trabalhadores estrangeiros indocumentados forem deportados. Uma
corrida à substituição de importações também exigirá novos investimentos,
exercendo uma pressão adicional da procura sobre os preços e os custos.
Durante algum tempo, o dólar norte-americano deverá
valorizar-se face a outras moedas, o que moderará um pouco o aumento dos preços
das importações. Além disso, as medidas para aumentar a produção interna de
petróleo e gás natural reduzirão os preços da energia.
Com o tempo, à medida que a produção de bens que
substituem importações nos EUA aumenta, isso aumentará a oferta e ajudará a
desacelerar a inflação interna.
3- No médio
prazo, o aumento dos impostos de importação reduzirá os gastos de consumo das
famílias, enquanto as medidas comerciais retaliatórias de outros países farão
com que as exportações dos EUA caiam
Os impostos de importação planeados terão o efeito de
reduzir o rendimento disponível real das famílias americanas, o que irá
abrandar os seus gastos de consumo.
Da mesma forma, as guerras comerciais com outros países prejudicarão as exportações
dos EUA e a economia mundial. —Todos os países perdem numa guerra comercial.
—Uma desaceleração da economia mundial não é do interesse da economia
americana, nem de outras economias exportadoras.
A experiência da Grande Depressão (1929-1939) lembra-nos isso com força.
Assim, a Lei
Smoot-Hawley americana de
1930, que aumentou os impostos de importação em cerca de 20%, causou uma guerra
comercial internacional. Muitos países seguiram os Estados Unidos e adoptaram
políticas comerciais de empobrecer o vizinho. O comércio mundial contraiu-se e
seguiu-se um abrandamento geral da economia mundial.
Pode uma política comercial mercantilista ser
reproduzida hoje com os mesmos efeitos? Por outras palavras, poderá o resultado
líquido de tais políticas de estímulo unilaterais ter um efeito expansionista
nos Estados Unidos, inicialmente, e ser seguido por um abrandamento da economia
mundial e uma queda nas exportações dos EUA?
4- Os erros
de raciocínio económico de Trump
Donald Trump parece não ter conhecimentos
suficientes sobre finanças internacionais. Defende erradamente, por exemplo,
que um país é necessariamente um “perdedor” quando o seu comércio externo
líquido de bens e serviços com outros países é deficitário. Trata-se de uma
concepção errada do mundo real, sobretudo quando há movimentos líquidos de
capitais financeiros entre países.
Um país pode atrair capitais do estrangeiro. Essa entrada líquida de capital financeiro num país fortalece a sua moeda. Isto permite-lhe aumentar as suas importações. Um país terá então um excedente na sua balança de capitais mas um défice na sua balança corrente (balança comercial, pagamentos de transferências, etc.). É assim que o capital real é transferido (sob a forma de maquinaria, tecnologia ou outros bens) para o país beneficiário.
O inverso também é verdadeiro.
Quando um país regista uma saída líquida de capitais, a sua moeda tende a desvalorizar-se e o país registará um excedente comercial, com mais exportações do que importações de bens e serviços. A sua balança comercial torna-se então positiva para compensar a saída líquida de capitais.
A balança de pagamentos global de qualquer país é constantemente mantida em equilíbrio pela interacção dos preços e das taxas de câmbio entre as moedas nacionais, e é assim que o capital real é transferido de um país para outro. Este é um facto básico da contabilidade da balança de pagamentos.
5- O papel especial dos Estados Unidos no sistema monetário e financeiro internacional
Os Estados Unidos encontram-se numa
posição especial devido à utilização do dólar americano a nível mundial.
Uma vez que o dólar americano é a principal moeda para as transacções internacionais, existe uma procura estrutural desta moeda por parte do estrangeiro. Os dólares americanos detidos por estrangeiros e os activos financeiros em dólares americanos (obrigações, acções, etc.) detidos por estrangeiros constituem um afluxo de capitais para os Estados Unidos, o que contribui para reforçar o dólar no mercado cambial.
Isto permite aos Estados Unidos importar bens e serviços e efectuar despesas no estrangeiro, de modo a que as suas importações excedam o valor das suas exportações. O resultado é um défice na balança comercial.
(N.B.: Por exemplo, o governo dos EUA gasta anualmente somas enormes para manter cerca de 800 bases militares no estrangeiro, que são parcialmente financiadas por estrangeiros que detêm activos em dólares americanos).
É, portanto, um pouco irónico que o Presidente eleito Donald Trump declare que pretende impor tarifas de 100% aos
Se os Estados Unidos quisessem ter um excedente comercial permanente, teriam de impedir os residentes de outros países de investir nos Estados Unidos. Mais especificamente, os EUA deveriam desencorajar os estrangeiros de deterem dólares americanos e de investirem em obrigações ou acções americanas.
Os bancos centrais estrangeiros não deveriam deter grandes quantidades de dólares americanos nas suas reservas oficiais. Todos estes investimentos estrangeiros em dólares americanos aparecem como um excedente na balança de capital da balança de pagamentos dos EUA.
6- Proteccionismo
comercial e guerras comerciais num contexto de elevada dívida pública
Um nível recorde de dívida pública assola actualmente muitos países, consequência de anos de excessos orçamentais e financeiros e resultado de uma política de “ gastar-pedir emprestado e imprimir dinheiro ”. É por esta razão que, após alguns meses de exuberância económica e financeira nos Estados Unidos, uma grande recessão económica poderá instalar-se em várias economias ocidentais nos próximos anos.
Na verdade, os conflitos comerciais que surgem no
horizonte e as previsíveis medidas retaliatórias por parte de outros países
provavelmente prejudicarão as exportações americanas e poderão contrabalançar
qualquer expansão nas indústrias americanas em posição de beneficiar da
substituição das importações. As contracções nas despesas públicas, a fim de
controlar melhor os défices orçamentais, seriam outro factor do abrandamento
económico.
7- A actual
mania especulativa por criptomoedas
Devemos também mencionar a actual mania especulativa
por cripto-moedas, um fenómeno potencialmente inflaccionário.
As criptomoedas são moedas digitais privadas que
dependem de tecnologia de criptografia electrónica e de uma rede
descentralizada de computadores que controla e protege a sua produção. [Em
2008, uma entidade anónima conhecida sob o pseudónimo de Satoshi Nakamoto
inventou um programa de software para criação artificial de riqueza digital.
Foi a primeira e mais conhecida moeda digital baseada na tecnologia blockchain
e protegida por criptografia, o bitcoin ].
Existem muitas criptomoedas assim chamadas e elas não são apoiadas por nenhum governo, não são regulamentadas por nenhum banco central e não são baseadas em quaisquer activos físicos, como o ouro . A sua existência é essencialmente virtual e o seu valor intrínseco baseia-se no apelo especulativo, devido à grande volatilidade dos preços, e ao sigilo conferido a quem os utiliza para realizar transacções anónimas. No entanto, o seu mercado está no caminho certo para atingir um valor total próximo de 2 mil milhões de dólares!
Estes “activos” digitais privados receberam
recentemente o apoio do presidente eleito Donald Trump e de alguns dos
seus nomeados
pró-cripto . Eles são muito pouco
regulamentados. O ex-presidente da Comissão de Valores Mobiliários, Gary
Gensler, disse ao Congresso dos EUA que toda a classe de participações em
criptomoedas está “ repleta de fraudes, falcatruas e abusos ”.
8- Perspectivas
financeiras e económicas incertas
Todos os factores acima mencionados podem ser uma
fonte de dificuldades económicas nos próximos anos. Com efeito, estão presentes
todos os elementos para uma tempestade económica e financeira perfeita, se
somarmos a possível convergência entre uma crise monetária, uma crise fiscal e
uma crise financeira. Existem actualmente demasiadas bolhas especulativas
exuberantes para que isto não seja motivo de preocupação.
O seu efeito combinado poderá resultar num período de estagflação , ou seja, um período de crescimento económico lento, nulo ou negativo num contexto de aumento de preços. Se tal situação ocorresse, não é impossível que se transformasse numa grave recessão económica cíclica e mesmo numa prolongada depressão económica estrutural.
Por seu lado, a Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Económico (OCDE) prevê um crescimento económico mundial de 3,3% para 2025. No entanto, existe um risco elevado de abrandamento nos próximos anos, caso surjam grandes guerras comerciais e outras crises.
Conclusões
A economia mundial é economicamente mais multilateral
e interdependente do que nunca. Tentar regressar a um passado unilateral
e isolacionista , como prometeu o presidente eleito Donald Trump
aos receptivos eleitores americanos, não sem um toque de demagogia, poderia ser
uma aposta arriscada.
Na verdade, a nível internacional, o segundo mandato
presidencial do magnata empresarial americano Donald Trump suscita apreensões,
porque a implementação do seu programa poderia desestabilizar e perturbar
gravemente as relações económicas e financeiras internacionais, particularmente
no que diz respeito ao comércio internacional e aos movimentos de capitais.
Se o Presidente eleito Trump avançasse e recorresse a tácticas agressivas para obter concessões unilaterais no comércio e noutras áreas com outros países, isso poderia desvendar a complexa rede de relações comerciais e financeiras internacionais entre os países que foram construídas desde a Segunda Guerra Mundial.
Da mesma forma, a nível interno, se a administração
Trump avançar com a sua agenda económica radical, a economia dos EUA poderá
potencialmente beneficiar no curto prazo, em detrimento de outras economias. No
entanto, isto implicaria pesados custos económicos, financeiros e políticos a
médio e longo prazo para a economia mundial, mas também para a economia
americana.
Pode parecer relativamente fácil lançar guerras
comerciais por razões políticas internas, mas as consequências económicas,
financeiras, monetárias e de produtividade líquida a longo prazo podem ser
muito perturbadoras. Como mostrou a experiência mercantilista da década de
1930, essas
políticas comerciais voltadas para dentro podem transformar uma recessão
económica cíclica numa depressão económica total .
À medida que nos aproximamos do 100º aniversário da
grande crise financeira de 1929, poderá ser prudente aprender com os erros do
passado. Por exemplo, foi apenas um quarto de século mais tarde que o mercado
de acções americano conseguiu regressar ao seu nível pré-crise em 1954.
Entretanto, a Grande Depressão de 1929-1939 abriu o
caminho para a Segunda Guerra Mundial (1939-1945) e os desastres que se
seguiram.
Rodrigo Tremblay
Imagem em destaque: Captura de tela. Fonte: cryptopolitan.com
O professor Rodrigue Tremblay é professor emérito de economia da Universidade
de Montreal e vencedor do Prémio Richard-Arès pelo melhor ensaio de
2018, A regressão silenciosa de Quebec, 1980-2018 ,
(Fides). Tem um doutoramento em finanças internacionais pela Universidade de
Stanford.
Fonte: https://les7duquebec.net/archives/297440?jetpack_skip_subscription_popup
Este artigo foi traduzido para Língua Portuguesa por Luis
Júdice
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