8 de Outubro de 2022 Robert Bibeau
Publicado esta quinta-feira, 6 de Outubro de 2022. 5 min. 08
ALEXANDRE MIRLICOURTOIS
– Director de Assuntos Económicos e Previsão
A desaceleração da economia é certa e será
violenta. Os mecanismos de disseminação são de três tipos.
O aumento dos preços está a impulsionar os
custos
O primeiro, o mais imediato, passa pela correia do aumento de preço. A persistência da inflacção a um nível elevado já provocou um duro golpe no poder de compra dos trabalhadores, cujos salários não se mantêm. Uma vez eliminado o aumento dos preços no consumidor, o salário base mensal baixou 3% no final de Junho, com esta queda a acentuar-se sem qualquer esperança de inverter a tendência a curto prazo.
Os sectores mais fortemente ancorados ao poder de
compra das famílias estão, portanto, mecanicamente na vanguarda da recessão que
está a emergir. Com serviços domésticos, hotéis e restaurantes, o comércio a
retalho está na linha da frente. O clima de negócios já ficou ensombrado para
ficar abaixo da sua média de longo prazo e muito abaixo do clima geral.
Para os fornecedores, isto resultará muito rapidamente
numa diminuição dos volumes encomendados. O saldo de opinião dos comerciantes
relativamente às suas intenções de encomenda para os próximos meses caiu para o
nível mais baixo desde Novembro de 2020, ou seja, a meio do segundo confinamento.
Por conseguinte, a pressão será não só exercida sobre os volumes, mas também
sobre as tarifas dos fornecedores.
Os ataques ao rendimento tornam as famílias ultra-sensíveis
aos preços, especialmente porque a inflacção está posicionada em grandes itens
de despesas difíceis de arbitrar: energia, alimentação, habitação. A caça aos
preços baixos está, portanto, aberta e a vantagem vai para os distribuidores
que beneficiam de um bom preço de imagem, especialmente as lojas e plataformas
de desconto. A indústria agro-alimentar é assim apanhada entre o aumento do
custo dos materiais agrícolas e a pressão exercida sobre a distribuição. O
vestuário e o equipamento de alojamento também fazem parte do lote. Redução dos
volumes, pressão sobre os preços, os fornecedores ajustam-se reduzindo as suas
compras por sua vez e pressionando os sub-contratantes a montante do sector
que, por si próprios, exercem pressão sobre os seus próprios fornecedores.
Passo a passo, é uma grande parte do tecido económico
que é impactado, incluindo os serviços BtoB, mesmo que alguns deles,
impulsionados pelo hiper motor do digital, pareçam impermeáveis à situação
geral. Mas outra caça está aberta, a procura de custos, e como em todas as
crises, a publicidade, o marketing, a comunicação, a investigação de mercado
estão entre as primeiras rubricas orçamentais no visor.
Subida das taxas de juro: efeitos sobre os
encargos financeiros e sobre o imobiliário/construcção
O segundo mecanismo com uma difusão ligeiramente mais
lenta está relacionado com as consequências do aumento das taxas. Dos Estados Unidos, a onda de choque do
aperto monetário espalhou-se e o BCE seguiu o exemplo.
As taxas curtas estão a aumentar. Ainda negativo em Julho
passado, a Euribor a três meses, a taxa de juro de referência sobre a qual os
empréstimos a taxa variável das empresas estão indexados, disparou. Por outras
palavras, os encargos financeiros aumentarão consideravelmente e desviarão as
margens. Isto obviamente não é bom para o investimento e, portanto, para os
sectores que compõem o vasto conjunto de bens de capital.
O aumento das taxas de juro a longo prazo diz respeito
particularmente aos bens imóveis, especialmente às novas construções. Na
promoção imobiliária, o quadro negro é anunciado para 2023. O total de reservas
durante três meses caiu no segundo trimestre em comparação com o mesmo
trimestre em 2021. As vendas em bloco feitas frequentemente por grandes
investidores privados, tais como bancos, seguradoras ou proprietários de
imóveis sociais, entraram em colapso de forma notável. Não é melhor do lado das
famílias, as vendas aos investidores privados são particularmente afectadas.
Quanto às vendas na adesão, se é certo que resistem melhor, também estão em
forte declínio.
O tom foi definido: a nova construcção vai decair. No
entanto, é um sector com um poderoso poder de condução. O ramo dos materiais de
construcção é assim totalmente dedicado a ele com obras públicas, tal como o
das máquinas de construção. Ainda a montante, temos de acrescentar os
escritórios de arquitectos e engenheiros que intervêm na concepção dos
edifícios. Outro elemento a não descurar é o conjunto dos actores que
participam no financiamento, a aquisição de uma casa, por exemplo, dá mais
frequentemente origem ao desencadeamento de um crédito, o recurso a correctores
e a subscrição de um seguro.
Crise energética promove
desindustrialização
Ao criar uma desvantagem na competitividade
industrial, a crise energética representa a ameaça de uma nova vaga de
desindustrialização. Esta é a terceira correia de transmissão. Não é apenas a
França que é afectada, mas toda a Europa. Serão necessários vários anos para
que a UE compense o desaparecimento do gás russo. Durante este período, os
preços do gás e da electricidade continuarão a ser significativamente mais
elevados do que no resto do mundo. Isto está a corroer a rentabilidade de sectores
intensivos em energia como a refinação, produtos químicos, farmacêuticos, a
indústria alimentar, madeira, papel e cartão, e metalurgia. Os produtores a
montante serão forçados a produzir noutros locais. A jusante, as empresas
recorrerão à substituição de importações.
Uma coisa leva à outra, quase toda a base de produção
será afectada. O espectro de uma longa crise paira sobre a França.
Fonte: La transmission de la crise économique de secteur en secteur – les 7 du quebec
Este artigo
foi traduzido para Língua Portuguesa por Luis Júdice
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