Que o Silêncio dos Justos não Mate Inocentes: "Inquietude com os bancos... o retorno, do retorno, do retorno..."

quarta-feira, 3 de maio de 2023

"Inquietude com os bancos... o retorno, do retorno, do retorno..."

3 de Maio de 2023 Robert Bibeau

Por Charles Sennat.

Antes de falar sobre o regresso do regresso do regresso do regresso do regresso do regresso (repetição voluntária) das preocupações bancárias como se de uma serpente marinha se tratasse, queria evocar convosco a dinâmica das crises económicas.

Basicamente, há dois tipos de crise económica mundial.

A crise imprevista e brutal do tipo "Cisne Negro", que vai dos atentados de 11 de Setembro à pandemia de Covid. Estes acontecimentos são exógenos, externos às nossas decisões económicas.

A crise planeada, criada a partir do zero devido à subida das taxas de juro decidida pelos bancos centrais. Estas crises são totalmente endógenas e as nossas decisões monetárias são a causa interna das consequências problemáticas que se seguem.

Pode facilmente compreender a diferença entre estes dois tipos de crise.

No que respeita às crises ligadas ao aumento das taxas de juro, e é isso que nos preocupa neste momento, as consequências e o momento em que ocorrem são relativamente bem conhecidas e controladas.

No que se refere ao calendário, é muito simples: são precisos entre 18 e 24 meses para que as subidas das taxas de juro provoquem a ruptura do investimento e do crescimento económico, para que os bancos não consigam financiar a economia e para que o crédito se torne mais restrito. Portanto, em termos de consequências, mais uma vez é bastante simples. Nas fases de expansão económica, há criação de valor e um aumento dos activos em sentido lato. Numa fase de subida das taxas, criam-se as condições para uma contracção económica e assiste-se a uma destruição de valor e a um declínio dos activos em sentido lato.

Simples.

A actual subida das taxas é muito significativa, tanto pelos níveis atingidos (mais de 5% nos EUA) como pela velocidade do movimento.

É tentador acreditar que, quando a subida das taxas chegar ao fim, tudo ficará bem, porque não vimos nada.

Não vimos nada, ou não vimos muito.

Vimos os efeitos da inflação.

Ainda não vimos os efeitos da recessão, da contracção, da destruição de valor e da queda dos activos.

Isso há-de vir. Está destinado a acontecer. Inevitavelmente.

Se os bancos centrais baixassem as taxas muito rapidamente, isso poderia "passar" e "limitar" consideravelmente os danos, mas a realidade é que, infelizmente, é provável que os bancos centrais mantenham as taxas a este nível durante pelo menos um ano.

E a recessão económica vai acontecer.

A única coisa que não sei, nesta fase, é qual será a sua profundidade.

Mais uma vez, uma crise leva tempo, e os efeitos do aperto monetário entre 18 e 24 meses. As crises do tipo cisne negro têm consequências e efeitos imediatos. Não as subidas de taxas. Deixem-me sublinhar isto. Ainda não vimos muito, excepto a escória da terra.

E ultimamente, a espuma das coisas é a espuma bancária.

O retorno das preocupações para os bancos

A bolsa de Paris encerrou em baixa de 0,56% na terça-feira, o que não é dramático em si, mas o importante é a razão e as explicações para a interrupção da subida dos mercados.

"Inicialmente, os investidores mostraram-se preocupados com os comentários pouco encorajadores do director do banco britânico Standard Chartered, antes de os relatórios de resultados decepcionantes de vários bancos terem feito sentir a sua preocupação.

Os mercados estagnaram. Os receios quanto ao sector ressurgiram depois de Bill Winters, director executivo do Standard Chartered, ter dito à CNBC que o sector poderia enfrentar dificuldades, embora nem todos os riscos se tenham concretizado.

Na segunda-feira à noite, o First Republic registou uma queda de 41% nos depósitos no primeiro trimestre. O preço das suas acções caiu 28% em Wall Street.

O banco norte-americano arrastou consigo a maior parte dos seus principais pares. O JPMorgan, o Morgan Stanley, o Bank of America e o Citigroup caíram todos cerca de 1% em Nova Iorque. Em Paris, o Société Générale, o BNP Paribas e o Crédit Agricole caíram 3,23%, 2,15% e 1,51%, respectivamente. Os três membros do Cac 40, eles próprios alimentaram a queda do índice parisiense na terça-feira.

O UBS, que viu os seus lucros serem reduzidos para metade nos últimos três meses, perdeu 2,17% em Zurique, com a crescente aversão ao risco dos seus clientes abastados a juntar-se ao desafio da integração do Credit Suisse.

Os resultados do Banco Santander (-5,63% em Madrid), melhores do que o previsto, também não foram bem recebidos. O banco espanhol sofreu uma queda de 6% dos depósitos em Espanha no primeiro trimestre, em comparação com o período anterior, uma tendência que entretanto se inverteu."

Os bancos estão fragilizados, ainda mais em um ciclo de contracção económica.

Não é por acaso que o sector bancário está a sofrer.

Há menos empréstimos concedidos e, por conseguinte, menos lucros (menos taxas de registo e menos margem sobre as taxas). Há também mais falências, mais créditos não pagos por clientes particulares e profissionais. Por conseguinte, por um lado, há menos receitas e, por outro, mais despesas... e prejuízos. Por isso, não é bom ser um banco durante uma crise económica, durante um ciclo de contracção.

Os bancos são os primeiros a ser afectados pelos efeitos da subida das taxas de juro e dos ciclos de contracção.

Quanto ao resto, a economia no seu conjunto seguir-se-á.

Entre 18 e 24 meses.

Nos Estados Unidos, as taxas só começaram a subir há um ano!

A propósito, vejam o que aconteceu ontem à noite no mercado de acções dos EUA. O First Republic Bank caiu quase 50%. Uma queda enorme e muito preocupante.